我在今年9月9日发的文章中专门写了量化基金这个话题，大家可以翻看当时的文章，当时我就说：目前市场上大量的量化基金上市，而量化策略就怕用的机构多，多了就失效，有时候跌起来比指数还猛，已经不是机会了。
我们当时的判断似乎又应验了，自从9月份以来，量化基金就突然哑火了，最近三个月严重跑输指数。所以，大家一定要记住一个投资常识，四个字：大热必死。如果一个投资品种之前已经大赚了，这时候就注定已经毫无机会可言，只剩下让你接盘了。但大众投资者们往往是短视的，属于低纬度的思维模式，我们有句老话叫做：耳听为虚，眼见为实。但在投资市场上面，这句话并不适用，大多数投资者亏损是因为用眼太多，用脑太少，眼睛看到的东西不一定靠谱。
今年9月份有不少朋友怀着激动的心情问到了量化基金，我一看势头不对，所以当时才写了那篇文章及时给大家降温，不知道有多少朋友当时听了劝。当一个投资品种火热时，业务员就会拿着它漂亮的过往收益率给你一顿展示，这时候投资者们就会蒙圈了，眼见为实嘛！人家之前收益率的确好，所以未来好的概率就大，这就叫做用眼睛看事物，但有点儿过度用眼了。道理很简单，之前量化基金已经涨得挺高了，然后市场上大量的量化基金争先恐后地上市，而规模是量化基金的天敌，因此，当规模迅速膨胀后，它离因子失效就不远了。所以，这并不是我看得准，而是原理使然。
那么量化基金今年为什么表现好呢？因为今年结构化行情演绎得比较极致，风格板块的单一属性太强，因此，市场上的量化基金们基本都扎堆儿捕捉到了高成长板块。再加上公募基金今年有不少布局高成长行业主题的，所以，高成长行业主题公募基金和量化基金之前互相有了抬升效应。大家你来我往，不断助推行情，这就铸就了量化基金的一段好成绩。但这也正是问题所在，泡沫被无限放大，风险被无限放大。那么后续量化基金什么走势呢？
我个人依旧不看好。我一直跟大家说，量化基金是用量化因子择股，经常是有效一段时间，然后就失效一两年甚至更长时间，它是有周期性的。今年已经大好了，后面还能继续大好吗？恐怕费劲。对于明年的行情，我一直判断是价值风格主线，在这种行情下，量化基金通常会比较糟糕。量化基金适合的土壤是高成长的极致行情，这时候量化会有优势，其他时候都表现一般甚至糟糕，所以我是看空量化基金明年的行情的。
任何投资品种都遵循基本的规律，那就是均值回归，用古人的智慧来说就是：贵上极则反贱，贱下极则反贵。当然均值回归都有一个前提，那就是品种本身的基本面没有实质性变化，如果基本面趋势变化，那就无法完成均值回归了，这就好比被过力拉伸的弹簧就无法恢复原状。
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