国泰君安证券发布投资研究报告，评级: 增持。
亚厦股份(002375)
投资要点：
首次覆盖，给予增持评级。装配式装修是未来发展方向，公司作为引领者将充分受益，我们预测公司2019-21年EPS为0.33/0.39/0.46元，增速21/18/18%；参考同行业可比公司估值并给予一定估值溢价，给予公司2019年19.5倍PE，目标价6.44元，首次覆盖给予增持评级。装配式装修大势所趋，公司实力强将紧抓机遇。1)政策明确到2020年全国装配式建筑占新建建筑比例15%以上、重点地区20%以上；2)装配式装修可缩短工期、节约人工且符合绿色环保等理念，是未来大势所趋；3)公司装配式装修实力强，未来成长空间高：①公司和住建部共同编制的《建筑工业化内装工程技术规程》已发布，是国内建筑工业化装饰装修领域首个行业标准②唯一同时拥有“国家住宅产业基地”和“国家装配式建筑产业基地”，且完成了全工业化装配式装修产品和技术的完整体系③累计已获得专利1374项(其中发明专利79项)，软件著作权46项等。全产业链布局增强竞争优势，H1新签订单高增长。1)公司连续13年蝉联国内装饰百强企业榜眼，致力于成为以技术研发为核心/工业制造为平台/产业服务为导向的装饰行业领跑者；2)公司加快开拓智能家居/建筑3D打印等新兴业务，拥有全球3D建筑打印领先企业——盈创科技、国内建筑智能化行业龙头企业——万安智能；并将以其为载体加速推动装饰工业化项目；3)公司有望受益浙江省未来社区建设及旧改，进一步拓高增长象限；4)公司2019H1新签订单71亿元(+43%)，截止H1末已签约未完工224亿元，保障倍数2.4倍。
催化剂：装配式装修推进提速、政策利好加码、订单落地提速等
风险提示：房地产调控趋严、市场竞争加剧、货币信用紧缩等
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