本周，金价创今年的新低，最低到1731美元。从三月初最高的2070美元到现在也就过了四个月而已，究竟是什么原因造成今年黄金价格大幅度的波动？
今年上半年黄金会走出大幅度的过山车行情的确是非常罕见的，相信所有人都不能提前预期到，站在现在，我们回顾这半年的大起大落，还是有一些值得总结的地方。
其一、黄金能够在3月初创下2070美元的高价，没有俄乌冲突爆发的刺激，肯定是不可能达到的。而俄乌冲突的爆发也是非常突然，因此黄金在一季度的大涨是有一定的偶然性；也就是说，如果不是因为俄乌冲突透支了黄金的上涨空间，接下来的金价也未必会出现如此大幅的回落。很显然，可以得出结论，借助俄乌冲突对金价的大涨刺激，很多黄金的长线资金出逃了。
长线资金的出逃意味着在大资本大机构看待俄乌冲突的局面不会失控，只会局限在小范围，这些大机构赌对了。到现在为止，俄乌冲突的战场就局限在乌东地区，双方主要是阵地战拉锯战，是地区局部低烈度战争而已。所以黄金也就不存在避险属性的爆发而连续大涨。
其二、美联储一改过去的鸽派态度，开始鹰派大幅加息进程，6月意外加息75个基点，7月可能又会加息75个基点，进一步打压金价；另外，最近的商品市场整体疲软也加剧黄金的弱势。
以上就是黄金上半年大涨后大跌的根本原因。
黄金要想企稳，要么俄乌冲突意外扩大，向外围蔓延，但实际上双方都无力突破，冲突就维持目前的态势不变，这个可能性基本排除。
要么就是美联储的大幅紧缩进程停止，这个可能性是不小。美国的经济基本面并不支持美联储的连续紧缩，继续紧缩，衰退恐怕分分钟就会到来；事实上美联储对于接下来经济会衰退也是心知肚明，相信7月加息75个基点后，大幅加息就要到头了。而且秋季美国开始中期选举，要是这个时候经济衰退开始，政客肯定不会答应的。
综上所述我的判断：美联储的紧缩要迎来拐点，届时黄金就会重新开始企稳走强。
——— 研究分析员金珑
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