起源
1918年美联储为推进银行承兑汇票的发展而创设了回购交易,只不过当时以银行承兑汇票而不是以债券作为质押物而已。由此可知，回购交易一开始就与中央银行操作密切相关。
正回购是一方以一定规模债券作抵押融入资金，并承诺在日后再购回所抵押债券的交易行为。逆回购将为资金融出方将资金融给资金融入方，收取有价证券作为抵押，并在未来收回本息，并解除有价证券抵押的交易行为。
大部分人听到的正回购、逆回购均来自于债市
债券回购是指交易双方进行的以债券为权利质押的一种短期资金融通业务。资金融入方（正回购）再将债券质押给资金融出方（逆回购方）以融入资金的同时，双方约定在将来某一日期正回购方按约定回购利率计算的金额向逆回购方买回相等数量的同品种债券的交易行为。
这当中卖方的目的在于获得高于银行存款利息收入，而买方的目的在于获得资金的使用权。这回报不低的奥秘就在于债券正回购业务，过去一般只有机构投资者能做，而近两年个人投资做债券正回购套的越来越多。
债券正回购和逆回购的关系
逆回购与正回购相反，简单地说是将剩余资金借出的行为，属融券方，可分为1-7天操作等。一般它的回报也远远超过了保证金的活期利息（年化3%以上）左右，因此用好逆回购也能提高现金的资金效率，它的操作相对简单。
正回购比较复杂一些，它的核心是套做债券，即先买入一定金额的债券，然后以这些债券为抵押，向逆回购方融资，融来的资金再继续买入相应金额的债券，以赚取融资利率与债券利率的利息差，相应金额的债券可以再质押再融资再买债，最高可套做到5倍。
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