上半年的黄金市场走势就是一波大震荡。在年初，俄乌冲突的带动下黄金走出一波非常大的牛市，金价一度接近历史最高价。就在市场都以为黄金要创出历史新高，走轰轰烈烈的大牛市时，没想到行情就坐上滑滑梯；金价一路回落，最低还跌破了1800美元。好在目前多头还是守住1800美元整数关的底线，算是给市场留有一些希望。
回顾这波超预期下跌行情，关键性的利空因素有哪些？这些利空因素现在还在吗？这将是判断未来金价走势的核心，我们一一来分析。
首先、当然是地缘政治局势问题。这波牛市的触发因素就是俄乌冲突，到目前来看，俄乌冲突已经不可能走向失控，更不可能出现之前市场所担忧的核战争，因此金价在地缘局势可控的利空打击下出现回落就顺理成章。
目前金价已经回落俄乌冲突之前的价格，市场已经把避险带来的上涨都抹去了，黄金也没理由继续以地缘局势的原因下跌。
其次、就是美联储的加息。这项利空随着美联储主席明确接下来的加息只会按照既定的加息计划执行，不会超预期大幅加息，意味着加息的利空也落地了；黄金理应走利空出尽变利好的走势。
当然，距离6月加息还有一个月时间，或许市场还会有些担忧，市场也会继续就加息展开各种博弈。只要黄金在1800美元附近企稳筑底的话，关于加息的博弈就没有什么价值，说明市场越来越认同美联储会按计划执行加息。
然后、就是外围市场对黄金的牵连打压。比方说美股、美债、美元，之前一直在打压黄金；现在我们看到，美股走出了超跌反弹；美债已经筑底成功，可能会有反转；美元指数三连阴有见顶的可能；这些品种未来可能由压制黄金转变为推升黄金的作用。
再看、之前一直弱于黄金的白银这两天反弹的力度远强于黄金。相信这对黄金来说也是一个好消息，等到白银的超跌反弹有较大幅度后，黄金必然会有补涨动作。
综上所述，以往打压黄金的各种利空现在都有向利多转换的信号，相信黄金再度走强不会等太久。技术面看，黄金守住1800美元只是第一步；接下来就看黄金何时收复年线，一旦黄金重新站上年线，意味着黄金重新回归牛市态势。我们拭目以待。
——— 研究分析员金珑
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