随着收入的提高，大家对理财的需求也越来越大。虽然中国的资本市场发展已经有几十年了，投资者在股市中得到很多教训，但整体来说，投资者教育仍然做得不好。很多具有理财需求的人无法分辨投资与投机的区别。到目前为止，价值投资仍是我们应该选择的投资理念和实践方法。
当然对于很多个人投资者来说，更喜欢简单直接的东西，到如今，还是经常有一些个人投资者问我，有没有收益率高，风险又很低的投资渠道或是投资产品？
这个问题，如果放在金融学的范畴来讨论，我可以不假思索地回答“没有”，理论上说收益与风险应该是成正比的。当然，理论终归是理论，在完全竞争的市场里，这样的投资渠道或是产品肯定是不存在的。但在一个快速发展的经济体内，总会产生一些信息不对称的投资机会，或是市场的畸形发展而创造出来的机会。
所以，从长期来看，在中国是有风险小且又可以获得超额回报的投资机会的。我认为，在相当长的一段时间内，中国都有一种投资道路——低风险投资之路。在金融投资学的概念里，低风险应该意味着是低收益，看看欧洲的投资者市场的收益率就知道了，年化5%以上绝对是好的投资机会。但在国内某些低风险投资之路，中长期来看不一定回报就很低，这与独特的国情和认知有关系。
对于大众投资者来说，股市是最重要的投资渠道之一。对于富人（或者我可以跟专业成为他们为“合格投资者”）来说，投资的渠道就更多了，今天我在这里就不赘述有钱人的投资之道了。既然在股市里有低风险投资的标的，那么这类投资的标的究竟有怎样的特征？
我的理解应该是这样的标的——“每年能够稳定向投资者发放股息，并且股息率要高于一般性的银行理财产品，同时公司的增长带来股权的增值（股价的增长）”。
这个也比较好理解。股市投资的总回报率R=D/P+g，怎么理解这个股利增长模型？简单讲，你投资一只股票的收益率，包括股息的回报率，加上公司盈利增长（市盈率不变下）带来的股价上涨的股权增值。举个例子说明一下，假如你以每股10元买入1000股C股票，买入时C股票的市盈率为10，该股票在未来5年内按照10派5发放股息，且C公司每年的盈利增长10%，且维持着10倍的PE，那我们来看看未来5年，你投资C公司的回报率。 以下为计算表格：
简单计算一下，5年下来，你获得股息500*5=2500元（忽略股息红利税），市值增长了（16.11-10）*1000=6110元，静态的投资回报率为（2500+6110）/10*1000=86.1%，每年的静态投资回报率为17.22%，高于大多数的投资产品。
当然，以上的计算情形也是基于很多假设上的，比如说股息派发的稳定性、利润增长的稳定、以及PE的稳定性。这个很好理解，但是放在5年时间来看，以上条件的稳定性还是比较高的，习惯于派股息的公司一般都不会中断派发股息的，一家公司在5年内，达到符合增长率10%其实也不难。估值来看，很有可能遇到熊市和牛市，熊市可能会出现更低的PE，那我们最好还是不要把股票卖了，就当着是买了长期理财产品，等估值水平恢复正常甚至牛市的时候有点高估再考虑卖出；也有可能遇到牛市，估值水平更激进，市场给予更高的市盈率，一旦在开始几年就遇到这样的情况，也不用等未来的股息了，直接卖了，等待合理回归合理估值再买进。这个也就是我一直坚持的卖出原则之一——当牛市来临、出现估值泡沫的时候，可以阶段性地卖出。
道理讲到这里，很多人更关注肯定是A股中有这样的标的吗？当然有，从目前市场里的公司来看，国有银行股是最具有这样的特征的（还有一些高股息、稳定发展的大公司，比如说中国平安、格力电器）。我们来看看国有四大行2013年-2015年这五年的派息情况，以及利润增长情况。
2013-2017年四大国有银行股息率
2013-2017年四大国有银行每股收益增长率
相信很多人看完数据，认为银行股实际数据跟我们上文中的举例有差别。这个是当然，举例是为了说明原理，与实际情况肯定有出入。首先我们发现，四大国有银行的股息率长期稳定在4%-5%（目前部分下跌比较大的银行如农业银行和中国银行，股息率均在5%以上），这个不仅高于长期定存的利率，而且还高于很多风险较低的银行理财产品的收益率，从股息角度来看，已经是很具有投资价值了。
那么我们下一步再看看股权增值的情况，应该银行业每股收益增长率确实很一般，但5年拉起来看，还有有一定符合增长率的，所以即便是在市盈率不变的情况下，银行股的股权价值都会有所增长，这种增长最终也会体现在股价上去的（主要是在牛市的时候兑现）。这里，我们应该还要关注一个特别的情况，中国的四大国有银行的估值水平长期在地位徘徊，PE一直在5-7之间波动，远远低于国际同行，随着资本市场的成熟度的增加，以及外资投资者的进入，银行股有望实现估值的修复，如果出现估值修复的情况，股权增值将会大大提高（这个是比较乐观的预估，不作为我们买入银行股的主要判断因素）。
随着人民收入的增长，更多人会关注资产的保值和升值，钱少的时候，大家可能更热衷于暴利的投机行为；而当资产达到一定水平的时候，大家其实更关心的不是继续获取而是如何不流失，低风险的投资将会更受关注。这是符合人性的。当然，以上举例的银行股仅是一种低风险投资的方式，市场还有很多其他的低风险投资方式，有机会再向大家介绍。
温馨提醒：以上内容仅代表作者的研究观点，不作为投资建议！