投政信定融=借钱给政府。那么借钱给别人，我们一定要问清楚几个问题，一是他可信吗？二是他借钱干吗？三是他有能力还吗？四是借钱的手续合法吗？清楚了以上几点，大概也就没有什么好担心的了。政府可信吗？当然，在资本市场，政府信用代表最高信用。政府借钱干吗？用于基础设施建设等合法经营。政府有能力还吗？政府不会赖账，这是肯定的。借钱手续合法吗？是，政府一直强调法治，合法合规做得更好。一切都很完美，但太流于表面。今天我们从这四个方面深入探讨投政信定融（借钱给政府）为啥不用担心。
卷首
投政信定融=借钱给政府
“借钱给政府”，只是一个形象的说法。中国的法律规定，省以下的地方政府及政府部门是不得进行融资的，也不得对外提供担保。政信定融是将钱借给地方政府下设的投融资平台（也称城投或政府平台）公司，而城投公司又将融来的这些资金，投资于地方的城市规划、基础设施建设以及各类重大建设项目之中，不断推动地方经济发展，形成良性循环。
第一期，我们从【股东关系】【主营业务】【自身实力】及其他方面，深入探讨了“城投可信吗？”。得出的结论是：政府是可信的，城投是可以信赖的。
第二期，我们从城投公司不存在【违法经营】【利益输送】【投资损失】【大肆挥霍】这四个反面，深入探讨了“城投为何借钱？”。得出的结论是：城投公司融资用于合法经营或指定项目，回报及回款都来自于政府，投资更可靠。
城投有能力还吗？
借钱给别人，一定要考虑一下对方是否有能力还钱，借给政府也一样。政府的城投公司相对于普通工商企业，本身实力强，再加上政府支持，偿还能力方面确实要强太多。但不同区域的政府城投公司，偿还能力还是有差别的。因此，考察城投公司的偿还能力，一方面要看城投公司本身的实力，另一方面还要看政府的财力。
01
--经营收入--
城投公司是一类有着特殊身份的企业，主要经营城市各类基础设施建设及土地整理业务，每年的存续项目与新增项目较多，有着非常稳定的收入来源。这类企业有两个特点：一是不受经济发展环境影响，甚至在经济发展向下的时候，业务量会反而增加，以起到逆周期调节的作用。二是承接政府项目，营业收入绝对有保障，不会发生坏账损失。
比如【贵阳白云工业发展投资有限公司】，2017年和2018年，营业收入稳定在5.5亿，2019年微降至4.7亿，但利润总额却呈增长趋势。
贵阳白云工投营业收入类主要指标 （单位：万元）
企业的经营稳健，盈利能力比较强。但仅靠当年的经营利润偿还债务，还是远远不够的。贵阳白云工投2020年至2023年到期债务分别为5.2亿，8.1亿，5.9亿。接下来就要考察公司的再融资能力。
【目前有关于白云工投的政信定融产品正在募集，募集资金用于华中师大一附中高新白云嘉禾学校建设项目。固定收益年化8%。】
02
--再融资收入--
城投公司经营的基础设施建设项目，投资较大，需要进行大量融资。而基础设施建设项目周期长，其中部分债务会提前期，仍需要以再融资进行偿还。考察城投公司再融资能力，主要在于金融机构对公司的认可程度，其结果就体现在筹资活动所产生的现金流量净额。
比如【贵阳白云工业发展投资有限公司】，主体信用评级AA，债券信用等级AA+。
截止2020年6月，累计有8家银行授信，授信总额度40.93亿，剩余额度5.55亿。
公司共发行3只债券：【15白云工投债】10亿，【18白云工投债01】6亿，【19白云工投债01】5亿。
长安信托、贵银金租等金融机构仍有存量。
说明公司在银行、债券市场都有比较好的融资渠道，且融资金额都较大。同时，其他金融机构的非标债务有一定存量，但占比较少。
【目前有关于白云工投的政信定融产品正在募集，募集资金用于华中师大一附中高新白云嘉禾学校建设项目。固定收益年化8%。】
03
--政府支持力度--
城投公司作为政府设立的投融资平台公司，一定是离不开政府支持的。政府支持力度大小，一是看政府层级，二是看城投公司的地位与排名，三是看政府的财力。
比如【贵阳市白云区】
贵阳市白云区，属于贵州省会下辖主城区，政治地位重要，经济发展在区域内排名第7，全省排名第20。
贵阳白云工投，是区域内排名第二的重要城投公司。贵阳市白云区有10家平台公司，拥有AA评级的公司仅两家，分别是贵阳白云城投和贵阳白云工投。
贵阳市白云区，2020年全年实现地区生产总值236.78亿元；六个重点行业服务业营业收入同比增长54.3%，位居全市第一；互联网和相关服务、软件和信息技术服务营业收入同比增长251.4%，位居全市第一；实现一般公共预算14.77亿元。
纯正的政府平台公司（城投公司），是有能力偿还债务的，包括城投公司自身的经营能力、再融资能力、政府支持等。但也不能一概而论，部分地区经济发展缓慢，财政实力较弱，城投的偿债能力还是要打个折扣的。但无论如何，政府是不会赖账的，这点十分肯定。
选择政信定融的第三点：城投公司自身实力加政府支持，偿还能力高。政府是不会赖账的，这点十分肯定。