文/程俊豪
日前，金泰丰国际控股有限公司（下文简称“金泰丰”）在港交所提交了上市申请书，计划在主板上市。
成立于2004年的金泰丰，主营业务为柴油、汽油、化工原料（危险品除外）的批发零售，以及调和燃料油的销售。
2018年至2020年，金泰丰营业收入和净利润皆有所波动，营业收入分别为19亿元、21亿元、11亿元，净利润分别为2896万元、3986万元、1520万元。招股书中称，盈利波动主要来源于销售订单数量的减少，及新冠疫情爆发所致。
成品油是金泰丰的主要收入来源，其分为汽油、柴油、煤油三类产品系列。其中汽油占货品销售收入的比例分别为 60.7%、67.4%、 50.7%，柴油与煤油均在20%以下，2018年至2020年，成品油的营业收入分别为12亿元、17亿元、7亿元。
金泰丰在中国的客户多元化，主要集中在中国国有企业，为国家层面的石油巨头或具相当规模的私人石化集团，其中包括零售、油品贸易、物流、制造及炼油等行业，但客户的流失率较高，主要原因为流失客户订单数量较小，同时环境政策排放要求的提高大量减少了燃料油订单，2018年至2020年，老客户分别占总收益的73.7%、83.5%及64.6%。
根据弗若斯特沙利文报告，中游经销商于成品油及燃料油行业的产业链中担当着重要角色，2020年，对三大国有巨头的成品油销售占总销售额约35.1%，而当中64.1%为透过经销商进行销售，且比例持续上升，预期未来将保持增长。
据中国商务部称，2019年大多数成品油经销商集中在山东省、广东省、福建省，分别有80家、60家、30家公司符合销售成品油业务资格。2019年底，已有400多家公司获得了中国成品油营业的资格，但无一家私营企业占全国市场份额1%以上。
金泰丰目前尚有多个经营风险，包括股东日后可能出售股份的风险、股价波动的风险、新能源汽车对传统能源挑战的风险、客户的信贷风险、油产品储存运输的风险。其中最主要的还是股东日后出售股份的风险为主，金泰丰目前股东架构暂不稳定，将可能在未来出现一定程度的变动。