2022年工商银行请会计事务所审计的花费高达1.04亿元。这笔费用超过了2200家上市公司2021年的净利润。这个事情说明工商银行的体型非常大！
一般上市公司的每年的审计费用从几百万到上千万不等。打个比方，一个人一顿吃一碗或者两碗饭，而工商银行这个巨人需要吃20碗饭。
相比巨人，人太过渺小，就好像一只蚂蚁无法看清一个人类的全貌，蚂蚁抬头可能只能看到人类的大腿，而看不到人类的头部。同样地，投资者也很难看清工商银行这个巨人的全貌。
这种事情经常发生在巨型企业身上，最典型的例子是埃隆·马斯克400多亿美元收购推特。因为马斯克背后的收购团队也无法看清推特这个巨人的全貌，所以马斯克要求推特向其公布虚假账号的占比信息。
马斯克
当投资者看不清巨型企业的全貌时，就很难给巨型企业的股票定价了。投资者无法了解工商银行的全貌，那就不要在意了！
这里就衍生出一个问题：以什么价格买工商银行的股票比较合理？我认为以投资债券的思路来投资工商银行的股票。
这里有两个十分重要的因素需要注意:
一、银行资产归零的可能性，这会导致股票价格归零的可能性。长期以来，中国的银行不会倒闭，这是我们的一个信仰。
银行的杠杆比房地产企业还高。房地产企业是用30元钱做100元的生意，而银行是用10元钱做100元的生意。理论上来说，银行亏损10元，就资不抵债了。
现在我们对银行的信仰出现了一道很细的口子。今年村镇银行出现了储户存款无法取款的糟糕情况，这些村镇银行的股份还有价值吗？这些村镇银行一定不会倒闭吗？几年前包商银行就是一个例子。信仰正在一点点动摇。
工商银行作为全球第一大银行，全国第一大银行，怎么会倒闭呢？我们依然相信工商银行不会倒闭，虽然这种信仰出现了一丝丝的动摇。
工商银行会不会倒闭和工商银行的股票价格不相干，因为两者的距离差得太远了。
工商银行好像处于亚健康状态。比如说工商银行每天可以取得的现金上限变低了；比如说工商银行手机转账的上限变低了。取现和手机转账好像变得更加麻烦了。这就好像一个人感觉身体不舒服，又不能确诊为什么疾病，就会归结为这个人处于亚健康状态。处于亚健康状态的银行，
估值是不是应该更低一点？
二、工商银行双重架构的经营管理层让股东权力虚化。工商银行是央企，除了股东会、董事会和经理层，还有另外一套管理架构。董事会和经营管理的信息是可见的，但是另外一套管理架构的信息是不可知的。
这种情况下会导致股东权利的虚化，这是中国特色。我们也可以不在乎，只要工商银行每年能赚钱和分红就可以了。
投资者对工商银行的期待是分红的多少，那么工商银行的股票就演变成债券了。债券的投资者只关心每年的利息能不能按时拿到，能不能保证拿到，就跟银行存款一样。
工商银行近10年以来年年分红，而且年年增长，这跟债券的特性很类似。
工商银行的股票特性越来越像债券。债券的特点是价格波动小，所以工商银行的股价波动也应该变小，这将是工商银行股价长期的变动趋势。工商银行的股价波动会不会从20%降低到10%呢？
债券也有涨又跌。工商银行的股价在两种情况下会上涨：1，工商银行的分红率长期在30%左右，市场预期工商银行的净利润大增，那么来年的分红就会更多，这相当于债券的利息增加，那么股价将会上涨；2、A股整体出现向下波动，银行股作为防御性品种，大量资金会流入银行股避险，工商银行作为市值最大的银行股也会上涨。
工商银行的另外一个重要变化是员工人数的持续降低，而工商银行的收入在持续增长。这就好像张三吃的越少却长的越胖一样。
工商银行员工
工商银行的员工人数每年减少5000-6000人。2017年，工商银行的员工总数为453000人，到2021年员工总数为434000人，四年员工少了2万人。
好的方面：工商银行的经营总收入在提高，员工人数在降低，那么员工的人均创收在提高。以摩根大通银行为例，员工人数为271000人，比工商银行整整少了163000人。
不好的方面：银行员工的“劣币驱逐良币”。当工商银行的人员在不断缩减时，有可能优秀的员工会离开，而能力差的员工无处可去，反而不会离开。这会影响工商银行的长期经营效率。
工商银行的员工费用比去年增长了10.1%，达到了1393亿元，同比增长了128亿元。
2021年员工费用
工商银行总的薪资报酬在增长，人员数量在减少，那么员工的整体收入理应在增长。但是据了解工商银行部分基层员工的收入已经10年没有增加了。
工行董事长陈四清
这有两种可能，一是工商银行内部不同工种的薪资差异巨大，比如科技部门的员工薪酬参考行业水平会比较高；二是部门级别越高，员工薪资越高。员工的薪资收入取决于所在的部门的级别，跟个人的努力程度和专业能力关系不大。
这会导致员工工作积极性降低，损害工商银行的长期发展。
2021年工商银行营收9427亿元，同比增长6.81%；净利润3483亿元，同比增长10.27%。这说明工商银行依然还在前行。喜中带忧的是工商银行的前进步伐变慢了。工商银行就像一个胖子，跑得不再那么快了。