混合所有制改革已经进入到积极稳妥深化和以转机制为重点的新阶段。在此背景下，职业经理研究中心联合和君国资中心发布《国有资本与国企改革系列之混合所有制改革报告》，结合近年服务“双百”“科改”“区域综改”等多家试点企业混改经验，梳理混改阶段进展和经典案例，展望发展趋势，总结改革过程中的共性问题，旨在为广大国有企业提供借鉴和参考。现摘选如下。
2017年8月16日，中国联通披露混改方案，引入包括BATJ等互联网巨头在内的14家战略投资者，最终确认9家战略投资者向联通A股公司认购约90亿股新股，并向联通集团购入19.0亿股联通A股公司股票，价格为每股人民币6.83元，联通A股公司向核心员工授予约8.5亿股限制性股票，价格为每股人民币3.79元 ，标志着历时一年多的联通混改终于尘埃落定。混改后中国联通集团持有联通A股公司股份由62.7%降为36.7%，战略投资者持有股份达到35.2%。
01
中国联通混改历程
2014年8月，中国联通高层表示，中国联通在思考和探索混合所有制，可能会在创新型业务领域及增值业务领域推进混合所有制改革。
2015年9月，国务院发布《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》（国发〔2015〕54号），提出结合电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域改革，开展放开竞争性业务，推进混合所有制改革试点示范。2016年10月9日，中国联通发布公告，联通集团被列入混合所有制改革第一批试点，但混改尚未得到最终批准，存在不确定性，具体实施方案也仍在讨论中。
2016年11月3日，中国联通与百度、腾讯正式达成战略合作。2016年11月12日，中国联通与阿里巴巴在杭州签署了战略合作框架协议，在基础通信服务，移动互联网及产业互联网等领域展开深入合作。
2017年4月5日，中国联通发布公告，将以A股平台为主体进行混改。
2017年8月16日，时任中国联通董事长的王晓初在中期业绩发布会上公布混改方案，宣布将引入包括 BATJ在内的多位战略投资者。战略投资者将认购90亿股中国联通A股股份，共计780亿元总对价。
2017年9月20日，王晓初透露，中国联通和BATJ4家战略股东就开展业务层面合作已进行了实质性谈判，内容主要围绕新零售、云计算、家庭互联网和物联网4个方面。2017年9月25日，中国联通宣布旗下联通大数据公司正式成立 与参与联通混改的战略投资者有望开展更广泛深入的合作。2017年10月20日，中国联通宣布与阿里巴巴、腾讯在云计算等业务领域开展深度合作。
2017年10月底混改募集资金全额到位。
2018年2月8日，中国联通董事会换届并选举董事。董事会成员由7名扩大至13名，战略投资者所提名的董事将进入联通核心决策层。混改后的新一届董事会召开第一次会议 。
2018年4月10日，中国联通对7752名联通员工授予79386.1万股限制性股票激励计划首次授予工作实施完成。
02
中国联通混改推进情况
多重意义上的国企改革先行者。第一家集团层面整体混改的央企、 第一批混改试点企业。中国联通抓住新一轮国企改革契机，通过产权和治理结构改革、引入中长期激励机制，以混促改，改革力度空前，充分体现了先试先行示范作用。
促进电信行业转型和升级发展。在电信业务被OTT化的趋势下，将过去的竞争对手互联网公司引入相对垄断的电信行业，实现业务结构互补和重组整合、跨界融合，弥补了过去行业改革的缺陷，对电信运营商去电信化、互联网化转型具有促进意义。
完善治理，实现董事会外大于内。在中国联通混改后的13名新董事会成员中，有8人为非独立董事，其中3人来自中国联通，另外5人均来自于混改引入的战略投资者。
借助上市平台大范围激励员工。中国联通向公司高管层、中层管理人员以及对公司经营业绩和持续发展有直接影响的核心管理人才和专业人才实施国有控股上市公司限制性股票激励。按照相关政策规定，员工购入限制性股票价格低于战投定增价格，充分体现激励性。
03
中国联通混改成效
改革组合拳取得一定成效。中国联通以混改为契机，通过实施“瘦身健体”“划小承包”“能上能下”“股权激励”等改革措施，业绩实现“V”形反转，2017—2020年净利润分别同比增长176%、858%、22%、10.3%。在5G业务、宽带业务、移动服务业务、基站建设等方面均取得佳绩。
起到一石激起千层浪效应 。在中国联通实现集团层面混改的基础上，中国联通运用引入战投、新设混改合资公司等方式，所属企业混改向纵深推进：
·2018年8月，联通下属省公司云南联通启动混改；
2019年2月，中国联通与网宿科技共同出资成立云际智慧科技有限公司；
2019年4月，中国联通旗下车联网子公司联通智网科技引入包括一汽、东风汽车、广汽等9家战略投资者，成为中国联通旗下首个完成混改引战的专业子公司。
中长期激励计划稳步推进。截至2021年8月19日，中国联通首期股权激励计划的限制性股票份额已经全部解锁完毕，并已启动第二期股权激励计划。
2021年3月，中国联通计划实施第二期股权激励，拟以不超过6.5元/股的价格回购A股股份用于股权激励。
2021年8月19日，中国联通独立董事一致同意“限制性股票首期授予方案第三个解锁期公司业绩条件达成”（剔除提速降费等国家重大产业政策调整造成的影响）。
作者：吕晓晖 王永利 王婧 韩欣达 黄帅