公募一哥张坤的3季报出来了，规模最大的蓝筹混合精选，3季报对比半年报，有以下变化：
基金在3季度遭遇了比较猛烈的赎回。规模从898亿下降到了698亿，减少200亿，减少近20%。面临回撤，基民还是扛不住的！
张坤在三季度略微提升了仓位，对结构进行了调整，增加了食品、银行，降低了医药、互联网。
所以看见伊利进入前10大，美团跌出前10大。
张坤认为：
企业的生意模式，护城河和行业前景共同决定了企业的定价能力，而定价能力是投资获得高回报的最持久的决定因素之一。
这是典型的巴菲特的理念。在巴菲特和段永平共进午餐后，段永平在《敢为天下后》一书中也是这么说的。
盈利能力取决于定价能力，而定价能力必须依赖护城河等多个因素。投资这些高质量公司伴随的低风险只能在较长的时期才能被观察到。
所以，投资张坤的基金需要是长期拿着的。
张坤说，这轮下跌后优质公司的估值已经基本合理。未来 3-5年，有望实现一个较高确信度的盈利复合成长。虽然我们不知道是否会有阶段性的低估（类似 2018 年底），但由于起点估值没有泡沫，并且优质股权总体仍是稀缺的，因此从未来 3-5 年来看，可以对这些公司股票的复合收益率更加乐观一些。
那么，张坤认为的这些公司是哪些呢？
至少在他的季报中加仓的伊利、平安银行是的
如果张坤在3季度加仓了，那么4季度更低的时候，你是不是也应该考虑加仓了呢？