2022年4月28日，中公教育发布了证监会作出的《行政处罚决定书》，中公教育未披露重大关联交易事项，证监会对中公教育处以400万元罚款的处罚；中公教育高管也相继被给予警告和并处罚金，累计处罚1000万元。
对于中公教育的关联交易详情我们能看出中公教育经营的多重细节：
作价3.8亿收购冠诚•九鼎国际 1 号楼资产中公教育行政处罚决定书
与许多教育巨头的买楼盖楼思路一致，中公教育也在业绩正好的2020年度购买房产，但交易对象为关联交易方，且中公教育未如实披露。
在2021年，中公教育收购了两家房地产咨询子公司，从此次关联交易中，也可以看出中公教育在2019年就开始涉足房地产行业。
2.关联公司提供4.03亿装修服务
中公教育对房地产行业的涉及还包括了建筑装饰公司，中公教育与北京创晟的的关联交易金额达到4.03亿元，占关联交易总额的32.71%，公告中也提到，北京创晟的主要经营业务来自于中公教育。
3.成立贷款公司，输送服务费2.46亿
中公教育成立了名义上为「网络科技」和「金融信息服务」的关联企业，其实是为学员提供金融贷款。
在2021年12月份，深交所对中公教育发出关注函，其中提到「请你公司详细列示财务费用中手续费的具体明细」，这其中的手续费即为学员贷款缴纳学费的公司承担的利息成本，在贷款公司明细中，「理享学」（关联公司）从2019年度开始，就在贷款手续费中占有相当大的比例，且逐年升高。
中公教育2021年12月29日对深交所公告函的回复
如上图所示，2019年中公教育董事安排他人成立理享学相关公司起，理享学贷款手续费在中公教育财务费用中的占比激增，且超越百度贷款和京东白条成为占比最高的贷款手续费支出方，以2020年为例，理享学贷款手续费支出2.11亿，占贷款手续费支出总额的96.19%，占2020年财务费用总额的72.26%。
中公教育2021年12月29日对深交所公告函的回复
在这份回复中我们也能看到，2019年度贷款模式下的预收款占比开始大幅增加，由我们对财务费用明细的分析，这些贷款主要来自于关联公司理享学，2020年和2021年贷款模式下的预收款占比分别为24.94％和23.68％，也就是说差不多每四个人就有一个人使用贷款参加培训。
4.成立建筑公司，支付2亿中公未来城工程款
中公教育还还计划在辽宁建设未来学习城项目，建设项目也由关联公司承接。
但这个项目在于2020年启动，一直未有进度，2021年报中，中公教育表示因「历时较长、市场环境变化」，中止了此项目，2亿保证金也将在扣除违约金后退回。
由中公教育的关联交易历程可以看出，在其2019年借壳上市当年，公司董事就着手开始安排他人成立房地产公司和金融公司，并开始了装修、房产收购、贷款等业务，和关联公司展开交易。
【高管任职情况变化】由中公教育的关联交易历程，我们还可以看出高管隐瞒关联交易的主要途径为安排他人成立公司，以掩盖关联关系，在处罚以后，我们是否可以从年报的管理层信息中发现什么迹象呢？
中公教育2021年报
在2021年报中，关于股东在其他单位的任职情况，在2020年-2022年，董事石磊、王振东、何玓分别在广西东方梦境文旅康养投资有限公司、六安亚中房产信息咨询有限公司、六安中科房产信息咨询有限公司、上海育勤养德信息科技咨询有限公司、恒信东方文化股份有限公司、北京中公世纪教育科技有限公司任职。
除北京中公世纪教育科技有限公司外，六安亚中房产信息咨询有限公司、六安中科房产信息咨询有限公司为中公教育2021年收购的子公司；
在广西东方梦境文旅康养投资有限公司的股权图中，中公教育持股30%，恒信东方文化股份有限公司持股40%（董事陈玉琴在职此公司）；
在2020-2022年，中公教育收购、投资了多家文化、地产相关公司，并有多名公司董事在相关公司内任职。
【资产变动】1.总资产情况
中公教育在上市后隐瞒的关联交易，涉及金额共计12.32亿元，其中2019年1.96亿元，2020年10.36亿元，分别占中公教育最近一期净资产的6.65％和30.19％，除了贷款业务的手续费外，其余关联交易均为房地产等资产相关业务，那在关联交易期间，中公教育的资产有何变化呢？
中公教育的总资产总计金额在2021年之前一直保持增长态势，但在2021年减少了31.14亿元（2020年144.19亿元→2020年103.05亿元）。
对中公教育资产占比情况进行分析，可以发现，在总资产缩水的情况下，金额上，中公教育的固定资产、无形资产都在上升，只有流动资产金额大幅下降：
固定资产方面，2019至2020年，中公教育固定资产增长9.41亿，同比增长140.03%，2020年至2021年，增幅下降，总额增长1.57亿；
无形资产方面，自2019年上市以来，中公教育无形资产一直增长，2019年1.98亿，2020年4.26亿，2021年8.67亿，增长率一直高于100%；
流动资产方面，2019至2020年，中公教育流动资产增长45.87亿，同比增长94.85%，2020年至2021年，总额减少68.08亿，同比下降72.25%；中公教育2019年上市，目前流动资产相当于其上市时的50.07%。
对中公教育资产配置相关科目占比情况进行分析，可以发现，中公教育作为教育培训行业的企业，其固定资产的占比逐年提高，流动资产占比下降，相应地，企业总资产周转率不断下降，企业整体由轻资产运营转入重资产运营。
2.流动资产情况
中公教育资产负债表流动资产部分节选（从左到右为2018-2021年）
在对中公教育的资产进行分析后，我们发现其流动资产下滑严重，在2021年度，货币资金、交易性金融资产以及一年内到期的非流动资产有大幅下降。
中公教育的货币资金明细中可以发现，其货币资金的大幅减少主要源于银行存款的减少，2021年中公教育账面银行存款减少41.26亿元。
中公教育的交易性金融资产的变动主要由于以公允价值计量的其债务工具投资总额减少。
中公教育的债券投资也由期初的近20亿元减少至0，但具体情况变动和收回的资金没有说明。
3.非流动资产情况
在中公教育的非流动资产方面，其无形资产与其他非流动资产金额变化较大。
在中公教育的无形资产变动情况中，可以看到主要变动为购买土地使用权，增加了4.63亿，专利、商标、软件使用权无新增。
在中公教育的其他非流动资产变动情况中，预付固定资产款增加16.31亿，预付土地款减少6.01亿，投资款减少5亿。
可以看出，中公教育的非流动资产主要还是土地相关资产的变动。
【负债变动】总体上来看，中公教育的资产缩水，企业运行由轻资产转向重资产，那其负债情况有什么需要关注的呢？
中公教育2021年资产负债表负债部分结构分析节选（从左向右为2017年至2021年）
对于中公教育负债情况进行分析可知，其负债情况中，占比变动较大的科目为短期借款、合同负债和租赁负债。短期借款金额减少（2020年39.76亿元→2021年31.53），但占比增加；合同负债金额、占比均下降，租赁负债也在2021年大幅增加，此科目在2021年增至6.36亿元。
中公教育的有息负债率在2021年大幅增加（2020年27.58%→2021年41.93%）。
再分析中公教育的流动比率可知，在2021年该指标下跌严重，由0.94下降至0.34，这主要还是由于中公教育账上现金大幅减少的同时，企业债务压力又在增大。
中公教育的资产负债率也自2018年一直处于上升趋势，2021年达到81.67%，信用风险升高。
中公教育在大举借债的同时，其财务费用也相应提高，2021年同比增加14.18%。
由财务费用明细可以看出，中公教育2021年财务费用较2020年增加6106.58万元，其中，利息支出增加10261.95万元，在中公教育账面资金大幅减少且举债更多的情况下，利息收入也出现增加趋势，2021年较2020年增加2508.72万元。
由中公教育的处罚公告，我们解析了其关联交易中暴露出的企业在信贷、房地产方面的隐秘布局；对中公教育的资产进行分析，也能发现其逐渐由轻资产转向重资产运营，这是业务重点的转变还是出于其他目的，我们不得而知；对中公教育的负债进行分析，我们能发现其信用风险逐渐升高，资产负债率在2021年高达81.67%……中公教育未来的业务重点是什么？又将何去何从呢？
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