影响黄金价格波动的最底层逻辑在于黄金的大规模买卖引发黄金流动性变动，主要通过以下四个主线展开：
1、 黄金抗通胀，当发生通货膨胀的时候，纸币的购买力下降，人们就会买入黄金保值。比如2020年新冠疫情爆发，全球货币大放水，黄金就走出了一波牛市。
2、 俗话说盛世买古董乱世买黄金，黄金是良好的避险资产，当打仗、动荡的时候，黄金会涨价——大家觉得不安全了，就会去买黄金，是实实在在的硬通货。
3、 黄金和其他投资标的替代关系。当市场上有回报率更高的投资标时，比如利率、证券、房产，人们就会把无孳息的黄金卖掉变现，黄金就不景气了；而当风险资产都不景气的时候，人们则会买入黄金。
4、 央行储备。黄金是各国央行外汇储备必不可少的一部分，各国为了减少持有美元资产带来的风险，会增加黄金储备；而当美元处于上涨周期时，会减少黄金的储备。