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自2017年底召开的中央经济会议提出去杠杆以来，至今已四年有余，在此期间宏观杠杆率非常稳定。
而今，这种局面要改变了…新一轮加杠杆周期正在启动。
我们先看几条信息。
A）
2021年的经济数据显示，去年GDP增长率为8.1%，2020/2021两年平均增长率为5.1%，这个数据看上去确实不错、这种增长速度在全球也是领先的，可一细看、让人冒身冷汗。
去年四季度GDP增长只有4%，整年呈现的是一个向下的走势，这不得不让人担忧2022年的经济数据。之前中国GDP增长在10%以上，后来是保8、再后来是保6，当下似乎得保5了…2022年很可能将成为保5元年。
以上就是经济现实，大家也可根据自己的行业、公司、工资来亲自感受下经济冷暖…可以说经济形式非常严峻。于是，也就有了接下来的信息。
B）
去年12月，央行全面降准0.5%，释放资金1.2万亿，随后1年期LPR降息0.05%。今年1月，向银行供给资金的操作…SLF、MLF、7天期/14天逆回购的利率较之前均下降0.1%，于是也就有了在1月、1年期和5年期的LPR分别下降了0.1%和0.05%。
什么意思呢？就是央妈向银行提供的资金利率下降了、于是银行向企业和居民提供的贷款利率也随之下降。为什么要这样做呢？鼓励大家借钱啊。
央行官员在答记者问时则说的更加直白，“引导金融机构有力扩大信贷投放”、“把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷塌方”…简直就是在逼迫银行放贷了。
C）
借款负债加杠杆、加大投资保经济，不能光靠企业和居民，政府可一点也没闲着。
1月10日，国务院常务会议指出要“顶住经济新的下行压力”，“加快推进重大工程项目和专项规划重点项目实施”，“指导新开工项目投资下降的地方加强工作，扭转投资不振状况”，“重点安排在建和能够尽快开工的项目，力争在一季度形成更多实物工作量”…
于是我们看到了，在去年四季度新增发行1.2万亿地方政府专项债基础上，再次提出要抓紧发行今年已下达的专项债…就是为了扩大投资。
据不完全统计，截止1月中旬、各地总投资规模已超3万亿。
逻辑清晰明了：经济在下行，货币政策鼓励大家借钱加杠杆，财政政策则是加大新一轮基建投资。
2
什么叫加杠杆？地球人都知道…借钱、贷款、负债、透支、用别人的钱。
怎么实现加杠杆呢？
首先要让银行手里有钱。
上文中提到的MLF（中期借贷便利）、SLF（常备借贷便利）、逆回购等操作，就是央妈向银行提供更多的钱。
而降准，则是让银行在吸收存款后、上缴更少的存款准备金，从而能留下更多的钱对外放贷。
其次要降低贷款的利率，毕竟负债加杠杆是有利息成本支出的，只有钱足够便宜、大家才愿意借钱负债，上文中提到的降准、降息就是鼓励大家借钱。
而贷款利率的高低是比较出来的，主要跟投资收益比。而今残酷的现实是，经济下行趋势下、投资收益越来越低，所以哪怕贷款利率相比之前已经很低了、但还是没人愿意贷款…没有人傻到付着利息借钱去做赔本的生意。
于是第三招就出来了，加大重大工程建设投资力度。
企业和居民是否愿意借钱、政府确实无法强迫，但可以“撸起袖子”亲自干啊…毕竟搞基建的主体是政府、准确的说是政府控制的各类国资企业。
所以新一轮的加杠杆会以基建为主，这跟之前的扩充企业产能、房地产加杠杆及居民加杠杆有所不同。
我们经常听到的逆周期调节，几乎都是加杠杆刺激、在经济下行时鼓励大家多贷款负债增加投资或消费（主要是投资）去拉动经济。
中国是投资驱动型经济，相比三驾马车中的消费和出口（其实出口也来自于投资，如企业扩大产能）、投资占比非常高，所以保经济就是保投资、而保投资就是加杠杆。
可现实是我国的投资增速在下降，无论是固定资产投资、房地产投资，还是制造业投资和基建投资…几乎所有的投资增速都在急剧下降，所以要再次重启加杠杆。
新一轮加杠杆周期正在启动，但是之前我们对杠杆、负债、借钱存在很大的误解。
3
借钱、负债、加杠杆是好还是坏呢？
我相信绝大部分人对此持负面评价，毕竟借钱要还、还款有压力、而有压力后人会痛苦，似乎杠杆越低越好、没有负债最好。
这种想法当然是错误的，因为只看到事物的单一面。
贷款买房每月供楼很痛苦，可住进自己的房子里却很享受、如果房价再涨那就喜上眉梢了；每月还信用卡很痛苦，可提前消费、尽早体验生活的丰富多彩却很甜；每月还贷款很痛苦，可因贷款做生意赚了钱、那不就“因祸得福”吗？
地方政府负债很多，很多人忧心忡忡、认为这些债需要全体百姓归还，由此倍感压力，但要知道这些负债几乎都花在了高铁、高速、机场、桥梁、通讯、水电站等基础设施上了。
大家用着便宜的电和网络通讯、享受低廉的物流成本、方便快捷的去另一个城市、也许只花几块钱就能去上班……这些红利和享受怎么就没体会到呢？
更重要的是负债杠杆能促进经济发展、负债本身就在创造GDP。
政府负债修地铁，本身就能带动水泥、钢铁、机械的生产…而这就是GDP；企业负债扩大产能，本身就能带动原材料、物流等需求…而这就是GDP；个人负债消费（无论是买房还是买车买电器），本身就能带动相关商品的生产…而这就是GDP。
如果不负债加杠杆、全靠自有资金去消费或投资，那经济发展将会非常缓慢、经济也就无法托底保证了。
宏观杠杆率是债务与GDP的比值，当债务减少时、GDP也随之减少…整体下来杠杆率并不一定就会减少，只有债务的减少幅度高于GDP减少的幅度、或GDP增加的幅度高于债务增加的幅度时，杠杆率才会减少。
负债杠杆是好是坏，主要看它带来的收益高低，再通俗的话说就是能否还得起贷款…有时候是贷款的本息、有时候只是贷款的利息。
对个人和企业来说，能还得起贷款本息的负债杠杆就是合适的，而对政府来说、能还得起贷款利息的负债杠杆就是合适的…企业和个人可能会破产或死亡，而政府会一直存在、所以政府的债务只需还利息即可（旧债的本金可以通过借新债归还，以此无限循环）。
在新一轮加杠杆周期中，会出现很多赚钱机会、而这才是需要我们好好把握的。