权益市场
报告期内（2019.08.05-2019.08.18），受宏观经济影响权益市场依旧震荡调整。截至8月16日收盘，上证综指下跌1.53％，报收2,824点；深圳成指下跌0.83％，报收9,061点；创业板指逆市上涨0.72％，报收1,568点。报告期内，沪深两市主力资金累计净流出1,183.38亿元，较上期少流出47.82亿元；北向资金成交净买入额为-46.41亿元，较前期减少12.81亿元。按照行业分类，报告期内食品饮料、电子、医药生物涨幅居前；而家用电器、钢铁、建筑装饰涨跌幅靠后。市场整体估值进一步回落，截至8月16日，全市场PE（TTM）为16.35倍。行业估值方面，仍然是农林牧渔和食品饮料行业较其他行业估值稍高，位于中位数上方，其他行业保持在中位数水平及以下水平。
转债二级市场
报告期内（2019.08.05-2019.08.18），转债市场表现依旧好于权益市场，其中中证转债上涨0.60％，报收325点；上证转债下跌0.08％，报收300点；深证转债上涨1.92％，报收210点。报告期内，转债累计成交额482亿元，日均成交额48亿元，较上期有所提升。存量转债方面，截至8月16日，存量公募可转债共计173只，转债总余额约为人民币3,070.03亿元。个券表现以下跌为主。有77只转债价格上涨，其中涨幅前五分别是盛路转债（12.08％）、蓝标转债（11.07％）、安图转债（9.54％）、寒锐转债（8.84％）、崇达转债（8.35％）；有96只转债价格下跌，其中跌幅前五分别是凯龙转债（-7.63％）、金农转债（-7.09％）、联泰转债（-6.93％）、广电转债（-6.07％）、亚药转债（-4.83％）。
转债一级市场
报告期内，共有5只新券发行，为翔鹭转债、九洲转债、英科转债、欧派转债和合兴转债。共有2只新券上市，为南威转债和荣晟转债。统计转债发行预案，目前有12家转债已通过证监会核准但尚未发行，有22家已通过发审委审核，合计34家，总规模达1393.60亿元。
基金持仓跟踪
截至2019年二季度末，基金持有转债市值684亿元，环比上涨3.12％，占转债市场比重为20.44％，环比下滑2.24％。基金重仓可转债中，持有家数前三转债分别是光大转债、海尔转债和桐昆转债，持有市值前三转债分别是光大转债、苏银转债和平银转债。从2019/03/31到2019/06/30，基金持有数量占存量比重提升最多的是洲明转债（50.22％）、旭升转债（49.65％）、桐昆转债（32.15％）；下降最多的是生益转债（-25.32％）、久其转债（-25.22％）、金农转债（-14.39％）。
风险提示
权益市场向下调整幅度超预期、市场资金面趋紧
【可转债双周报】
一、二级市场概况
1.1、权益市场
报告期内（2019.08.05-2019.08.18），受宏观经济和中美贸易战影响权益市场依旧震荡调整。截至8月16日收盘，上证综指下跌1.53％，报收2,824点；深圳成指下跌0.83％，报收9,061点；创业板指逆市上涨0.72％，报收1,568点。报告期内，沪深两市主力资金累计净流出1,183.38亿元，较上期少流出47.82亿元；北向资金成交净买入额为-46.41亿元，较前期减少12.81亿元。
细分来看，按照行业分类，报告期内食品饮料、电子、医药生物涨幅居前，分别为4.23％、3.86％、3.10％；而家用电器、钢铁、建筑装饰涨跌幅靠后，分别为-4.50％、-4.72％、-5.02％。而报告期内主力净流出额较低的行业为休闲服务、纺织服装和商业贸易。
市场整体估值进一步回落，截至8月16日，全市场PE（TTM）为16.35倍。行业估值方面，仍然是农林牧渔和食品饮料行业较其他行业估值稍高，位于中位数上方，其他行业保持在中位数水平及以下水平。
1.2、转债市场
报告期内（2019.08.05-2019.08.18），转债市场表现依旧好于权益市场，其中中证转债上涨0.60％，报收325点；上证转债下跌0.08％，报收300点；深证转债上涨1.92％，报收210点。报告期内，转债累计成交额482亿元，日均成交额48亿元，较上期有所提升。
存量转债方面，截至8月16日，存量公募可转债共计173只，转债总余额约为人民币3,070.03亿元。其中有133只债券收盘价格大于等于100元的发行面值。票面价格最高的为特发转债，收于184.00元；票面价格最低为模塑转债，收于91.92元。
报告期内，个券表现以下跌为主。有77只转债价格上涨，其中涨幅前五分别是盛路转债（12.08％）、蓝标转债（11.07％）、安图转债（9.54％）、寒锐转债（8.84％）、崇达转债（8.35％）；有96只转债价格下跌，其中跌幅前五分别是凯龙转债（-7.63％）、金农转债（-7.09％）、联泰转债（-6.93％）、广电转债（-6.07％）、亚药转债（-4.83％）。
截至2019年8月16日，转债市场平均纯债溢价率为22.20％，较上期（22.77％）有所下降；平均转股溢价率为28.94％，上期为25.32％，市场转股溢价率水平进一步抬升。行业方面，各个行业平均转股溢价率均较上期有所提升。位居首位的是建筑装饰行业（63.36％），食品饮料（10.96％）的平均转股溢价率最低。相对而言，中盘券转股溢价率仍然最高，为38.80％。2018年以来上市的新券转股溢价率仍然显著低于老券，2018年、2019年上市转债的平均转股溢价率分别为25.07％、19.71％。
目前，大部分存量转债的转股溢价率水平分布在0％-40％，纯债到期收益率分布在0％-4％。不考虑正股基本面，单纯考虑转债性价比（转股溢价率低于20％，纯债到期收益率高于3％），截至8月16日，清水转债（13.05％、3.17％）、未来转债（15.01％、3.77％）、中来转债（15.05％、3.47％）、华森转债（15.94％、3.11％）、智能转债（16.15％、3.09％）、海印转债（17.32％、3.68％）。
二、一级市场概况
2.1、发行与上市
报告期内，共有5只新券发行，翔鹭转债（8月20日网上发行，募集资金3.02亿元）、九洲转债（8月20日网上发行，募集资金3.08亿元）、英科转债（8月16日网上发行、募集资金4.70亿元）、欧派转债（8月16日网上发行，募集资金14.95亿元）、合兴转债（8月16日网上发行、8月15日网下发行，募集资金5.96亿元）。共有2只新券上市，为南威转债（8月5日上市，募集资金6.60亿元），上市首日上涨0.83％；荣晟转债（8月13日上市，募集资金3.30亿元），上市首日上涨0.05％。
2.2、待上市情况
统计转债发行预案，目前有12家转债已通过证监会核准但尚未发行，有22家已通过发审委审核，合计34家，总规模达1393.60亿元。
三、基金持仓跟踪
四、风险提示
第一，权益市场走低、存在跌幅超预期的潜在可能性。
第二，市场整体资金面趋紧程度超预期。
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