明股实债，顾名思义，就是明上（名义上）是股权，实际上是债权。
《民法典》实施前，各地法院通常有三种认定方式：
一种被认定为股权投资，就是如果投资发生风险，风险自担。
第二种是会被认定为债权投资，就是不管投资的企业亏损还是倒闭，一律按照债权处理，该赔的就赔。
第三种对交易性质不予判断，对双方达成的合意协议进行认定。
《民法典》实施后，明股实债作为一种债权融资工具，在投资方式上不同于纯粹股权投资或债权投资，而是以股权方式投资于被投资企业，但以回购（也就是投资本金的全额回购或加息回购）、第三方收购、定期分红等形式获得固定收益，与融资方约定投资本金远期有效退出和约定利息/固定收益的刚性实现为要件的投资方式。
法律界普遍认为，“明股实债”在《民法典》实施后，其法律本质就是债权而非股权，在符合《最高人民法院关于适用<中华人民共和国民法典>有关担保制度的解释》第六十八条第二款规定的情况下，“明股实债”可能成为具备优先受偿的债权。
比如我投资的重庆一家基金公司，每月固定发放收益，就是以定期分红的形式获得固定收益，就是真正的明股实债，名义上是投资人，实际上是债权人，投资协议的那些“风险自担”的条款，其实都是无效条款。