7月21日，可转债打新市场迎来润禾材料（300727）发行的可转债——润禾转债。它的发行规模为2.92亿元，规模小。债券评级为A+，一般。每股可配售2.3041元，意味着拥有润禾材料的原有股民可优先参与配售润禾转债，大约435股可获配10张润禾转债，折换成持股市值约为13432元。
当前正股的价格为30.88元，转股价为29.27元，转股价值105.50，转股价值较高。结合同行业已上市的可转债溢价率与它自身的转股价值，预估股民中一签约获利300元左右，一枚铂金级别的肉签！
润禾材料的主营业务为有机硅应用材料的研发、生产、销售、应用服务。公司主要产品为有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品。
目前股票总市值39.18亿元，当前动态市盈率PE38.32倍，市净率PB5.55倍。估值上没有较大的吸引力。
最近三个季报的营业总收入分别为8.02亿元、11.04亿元、3.06亿元，同比增长69.70%、55.12%、21.27%；归母净利润分别为7125.05万元、9302.90万元、2556.08万元，同比增长64.45%、71.71%、23.41%。业绩表现可圈可点。
可转债打新本来就有很多股民参与申购，毕竟在新股破发后，它是现在打新市场上唯一仅剩的“乐土”，从申购可转债的户数与新股户数相当来看，股民还是十分认可现在可转债的打新收益。
并且，打新可转债不像打新股那般，需要开通相应的板块权限。即使是创业板或科创板个股发行的可转债，股民只要签署相应的条件即可参与申购。
而且，本来就僧多肉少的情况下，新可转债的发行主体，它们的原有股民还要来分一杯羹。因为可转债可供原有股民优先配售，剩下的资金额度才轮到网上投资者来打新中签。
假设润禾材料的股民参与优先配售的比例为70%，那么打新股民在单账户顶格申购共获得1000个配号的情况下，参照松霖转债的申购户数1153万户估算，股民的中签概率为8760/1000/1153=0.75%。百里挑一都不到的概率，中签率实在太低，股民很难中一签。
因此，不少股民可能“另辟捷径”，借道正股来获得“中签”。从润禾材料的股价走势中可以看出，它从低点18.81元上涨至30.88元，反弹的高度为64.16%，远高于同期的其他个股与大盘。
或许正是有股民参与了抢权配售，才导致了润禾材料的强劲反弹。不过，抢权配售的行为并不是无风险的套利行为。因为，在可转债申购的当日，通常情况下它的正股都会有一个低开的动作。
究其原因，可能是这些参与抢权配售的股民获得相应的可转债数量后就离场，只要预估配售的可转债在上市之际能覆盖掉持有正股的市值损失，那它就是一次成功的投资。
不过，对于那些早就在场的股民来说，他们享受到了一次“坐轿子”的乐趣——持仓股市值上涨以及配售后对应的可转债收益。而新入场的抢权配售股民，他们却做了一次“抬轿子”的行为，“为他人做了一次嫁衣”。
最后，它似乎也给了我们一个选股策略，即在个股发布相关可转债事宜时早早入场埋伏，然后等待后续入场的股民来“抬轿子”。
投资提示：文中的看法仅供交流，不构成您的投资建议，欢迎在下方评论区留言讨论！