香港自1841年开埠以来，在殖民地政府管治下逐渐发展出各行各业。根据政府在1860年的统计，当时香港除了简单的渔农业之外，已存在一些商业贸易及服务业。及至二十世纪中期，香港各行各业百花齐放，发展程度已十分成熟。
本地历史专家郑宝鸿，透过多幅珍贵照片及一段段历史的细节，介绍百多年来香港的股票市场，让你了解金融行业发展的历史轨迹。
1874 年7 月1 日的《循环日报》头版，刊有棉纱、花疋头、杂货行情。
1860 年代中，香港已有股票成交的纪录。
1874 年创办的《循环日报》，已有股票行情专栏。成交的股份以船公司、保险公司为多，还有中华煤气公司及上海（滙丰）银行，当时滙理银行的成交价，为面额与配售价相同的125 元。
股票交易场地，为毕打街钟塔周遭的皇后大道中街头，或附近的餐馆。所谓“挂牌”，实际为良莠不齐之外籍“经纪”的口头报价，以致买卖双方不时发生纠纷，或因价位起跌不能履行交收而闹上法庭。在法官的责成下，香港第一家证券交易所“香港股份总会”（Hong Kong Stock Exchange）于1891 年成立，场址设于雪厂街与德辅道中交界。当时亦流行“炒”期货的“买空卖空”，受到当局的干预和整顿。
1903 年，商务局规定，股份买卖时经纪只能向卖家抽佣，买家免佣，之前是双方皆需付佣金者。稍后，又恢复买卖家均需付佣的原状。
1906 年滙丰银行的广告
1909 年，滙丰银行面额125 元的股票，成交价为1,000 元，上海市场的成交价为1,025 元，在伦敦登记之股份的成交价为95 英镑。伦敦登记股份于1970 年代中被取消。
1912 年，著名的外籍经纪为劳士，还有经营拍卖行的佐治．林勿（George Lammert），及华人叶伯墉。1920 年代，一间杨有股票经纪行，提供报价服务。杨有股票经纪行一直经营至1950 年代。
1915 年12 月22 日，为股票期货结算日，当日的总成交额为破纪录的1,000 多万元（伸算为现时的10 多亿元）。交收虽繁忙但无出错，被形容为万幸。
当日成交最多的股份为：怡和属下的印华轮船、德忌利士船公司、青洲英坭、渣甸中华糖局、九龙仓及黄埔船坞等。
1921 年，政府将股票买卖印花税提升至每100 元征收5 毫，成交即趋冷落，不少投资者改购以纱厂为主的上海股票。
同年，以华人为多数的“香港股份经纪会”（Hong Kong Share Brokers’ Association）成立。
同于1921 年成立的，还有以下六间股票及商品交易所，包括：
‧ 香港中外物品证券交易所；
‧ 香港华商证券交易所；
‧ 香港世界交易所；
‧ 香港华南证券物品交易所；
‧ 中华贸易所；
‧ 太平洋银业交易所。
上述交易所的发起人多为社会名流和银行家，包括：韦宝珊、宋子文、李宝龙、黄广田及梁季典等。
1918 年11 月13 日庆祝欧战停战日的皇后大道中。左方的屋宇及其右旁的都爹利街，曾设有包括华商交易所的办事处及中外交易所的交易大堂。
不少交易所的股东为银行，包括香港的中国银行、交通银行、东亚银行及盐业银行等，以及上海的四明银行和通商银行等。
部分交易所如华商交易所及中外交易所等曾开市营业，中外且兼营金银交易。华商曾有成交行情报导。1922 年12 月，华商交易所开始营业时，有经纪20 多名。
可是，由当年11 月起，政府陆续取缔这些新交易所。到了1924 年10 月，中外交易所于雪厂街事务所内议决自行收盘事宜。俟后，只余“香港股份总会”及“香港股份经纪会”两间。
1924 年，股票经纪席位的转让价为6 万元。1929-30 年美国大萧条期间，曾跌至7,000 多元。
1925 年，周年大赛马期间，股市曾停市三天休息。
1920 至1930 年代之香港股市，亦买卖上海及广州的股票，如怡和纱厂、东方纱厂、上海船坞、广州雪厂等，用银両报价，如“上海新机器厂”的成交价为白银（锭）七両半。香港经纪行“杨有公司”提供香港及上海股市的行情和报价。
1930 年，香港电台开始广播外汇及股票行情。
1933 年2 月起，两间交易所只限现金交易，不接受买空卖空投机活动，以压抑市场的大起大落。
由干诺道中望雪厂街，约1932 年。不同时段的交易所，曾设于正中广东银行右旁的雪厂街。
到了1935 年3 月，交易所规定买卖股份期货须注明股票号码，以杜绝卖空来压低股价获利。
1936 年，香港交易所有“澳门赛狗会”及“南华澳门赛马场”的股票挂牌报价买卖。
1939 年9 月5 日，因欧战关系，香港的两间交易所全无成交。
1941 年4 月28 日，两交易所的总成交额共只有3 万多元。
日治时期，股市停开，但不少华商公司如先施、永安及广生行等的股票，都有“暗盘”（私人交易）转手成交。而部分对香港前景有信心的经纪行，包括焕发公司及位于太子行的杨有公司，也买卖外商公司的股票。他们不时登报征求，征价为︰怡和每股军票20 円、置地每股军票16 円、九灯（中华电力）每股军票3.5 円等。
和平后的一段时期，股市仍未重开，但外地游资涌至，暗盘交易活跃。
到了1947 年3 月31 日，香港股份总会及香港股份经纪会合并为“香港证券交易所”，停了五年多的股市亦于是日重开。交易所设于德辅道中10 号与雪厂街8 号交界（现新显利大厦所在）。至1950 年，迁往新落成的公爵行9 楼。不少股票经纪被视为社会名流。七、八十年代，显赫的华资经纪有吕桂旒及莫应基等。
稍后的1947 年5 月25 日，当局放宽“中止法令”，准许包括中电、港灯、大酒店、黄埔船坞及广生行等股票过户。当时报章已有股票行情。1947 年3 月31 日滙丰（每股面值125 元）的股价为1,710 元，战前仅为1,445 元。战前与战后挂牌的银行股还有渣打、有利及东亚等。
当时的热门股份是公用股中电、港灯和电车。其他热门股份还有置地及堪富利士等。1952 年中起，丽的呼声电台报导股市及经济行情简报。稍后，其金色电台于开市时段，直播交易所的所有成交，迄至1970 年为止。
英商股份经纪印发的行情表， 1920年。
1959 年及1961 年，太古船坞（现太古洋行）、九巴及怡和洋行的股票挂牌上市，并接受认购，引起热潮。当时的股市是战后以来最旺盛者。
1961 年及1965 年的银行挤提，以及1967 年的社会骚动，均曾引致股市动荡。尤其是1967 年的5 月和6 月，曾各停市14 日。当时热门股票价格的跌幅，由两成至八成不等。
1960 年代后期，香港经济蓬勃发展，加速各大企业对资金的需求，多间公司发新股集资，亦有不少新公司上市，导致更多交易所成立。
首间是1969 年12 月17 日开业的远东交易所，随后是1971 年3 月15 日的金银证券交易所，以及1972 年1 月5 日的九龙证券交易所，随即进入“四会”（四家交易所）时代。
1972 年，包括恒生银行、长江实业、新鸿基地产及新世界发展等过百家公司的新股挂牌上市。股市的炽热导致自1973 年2 月起，各证券交易所被称为“金鱼缸”的参观室封闭，以及下午停市。
同年 3 月9 日，恒生指数创下1774.69 的高峰后，旋即急跌，年多后曾低至140 多点的新低。
此时，包括和记企业在内的多间上市公司的财务状况陷于困境。1975 年，滙丰银行以1亿5,000 万元收购和记的新股，随即进行整顿。1978 年，该公司与黄埔船坞合并，易名为“和记黄埔”。1979 年，滙丰将名下的和记黄埔股票，转让予李嘉诚的长江实业。
另一轰动新闻是1980 年6 月23 日，“船王”包玉刚以每股105 元的价格，从英资置地公司的手中获得九龙仓的控股权。
稍后，置地公司名下的香港电灯公司及电话公司，亦转让于李嘉诚名下的集团，以及大东电报局。
香港电话公司的股票， 1986 年。
1985 年，包玉刚亦购得另一英资大行会德丰的控股权。
1982 年，香港前途问题引起忧虑，股市下跌。《中英联合声明》于1984 年签署后，人心趋定，股市亦迭创高峰。
1986 年，四间证券交易所合并为“香港联合交易所”。同年，成立于1977 年的“香港期货交易所”，开始推出“恒生指数期货”。
1987 年，恒生指数升至3949 点的历史新高。到了10 月19 日，美国股市大跌，联交所曾停市四天，是全球唯一停市的股票市场。
大市重开后接连数天大幅下泻，指数较高峰时只余下一半。
港府随即把证券及期货交易所进行大幅整顿。到了1990 年代后期，经历多次波动的股市才渐入坦途。
本文摘自▼
《香港华洋行业百年——贸易与金融篇》
作者：郑宝鸿
出版社：商务印书馆(香港)有限公司