01
什么是复合策略
复合策略，顾名思义就是非单一策略，一般是两个或者多个投资策略的组合。目前市场上复合策略主要分为三大类：指数增强+cta、中性策略+cta、套利策略。
复合策略和单一策略相比有什么优点
第一：复合策略配置分散，他们策略上比较分散，一般以量化投资为主，CTA为辅，底层资产也比较分散，上两期讲过CTA和股票天然负相关，同时配置可以平滑波动获取不错的投资体验；
第二：复合策略收益会有增强，从我们掌握的一些优秀公司的数据来看，量化和CTA的组合在熊市往往会有较好的抗跌效果，而牛市股票策略也会发挥较好收益，两者叠加长期来看，令人满意。
第三：有利于扩大规模。由于CTA策略市场容量有限，单一策略无法做大做强，融合股票策略可以几倍于现在的投资规模，只要短期容量不是扩的太大影响策略有效性，那还是优秀的产品。
02
灵魂拷问
如果买一支最好的CTA，再买一支最好的指数增强，是不是就一定能跑赢一支CTA加指数增强的复合策略呢？
答案是不一定。
因为复合策略并不是简单地把两个不同的策略组合在一起。这就好比羽毛球男单冠军加上羽毛球女单冠军组队去双打，如果这两个人配合不是很好，未必一定赢。
复合策略的关键点在于不同策略之间是否配合默契。如果你分别在两家不同的私募管理人买了不同的策略，虽然CTA和指增能够形成比较好的互补，但这两家管理人在做交易的时候，在优化策略的时候，是不太可能保持互相的沟通的，他们之间的默契度往往会比较低。
但专注于做CTA加指增复合策略的管理人则完全不同，负责CTA和指增这两个策略的研发团队，他们会在一起研究、讨论、思考如何让这两个策略的契合度更高。如果市场上发生了一些什么变化，这两个策略就能够及时地进行协同调整。所以在实际基金运行的过程当中，CTA加指数增强的这个复合策略在效率上会更好一点。
所以说复合策略绝对不是简单的一加一，而是需要考虑到许多内在的专业细节。