中国移动高价A股IPO ，低价港股回购股份，真的是一种神操作的高卖低买，背后谁才是最大赢家。
中国移动本次IPO发行价格57.58元，募集资金总额将近560亿元，成为2010年农业银行IPO后A股最大的新股融资规模，市场广受瞩目，从AH股溢价来看，还是颇高的，启动IPO 之际，中国移动股价是48.45元，汇率按照0.8219计算，折合人民币是39.8元，中国移动按照57.58元新股定价，AH溢价率达到44.7%，低于中国电信的79%。实际上也就是A股投资者持股成本要比港股投资者持股成本高一大截。说出了就是高价卖出股份。
中国移动A股募集资金以后，因为同股同权，带来公司净资产提高，是平均分摊到H股上面的，不会说A股发行价高，净资产也高，因此中国移动以高于H股的价格发行新股，实际上增厚了H股 的净资产，另外如果募集资金产生效益，带来分红增加，A股和H股是享受一样的分红的，不会因为A股持股成本高，分红就多一点，H股成本低，分红就少一点，也带来H股的含金量一定程度的提升，等于是A股投资者补贴了港股投资者。
中国移动57.58元IPO定价，实际上是紧贴着中国移动的净资产定价的，这与目前A股国有企业上市不能低于净资产约定俗成有关，虽然这一规定已经作废，但为了避嫌，国有企业上市一般按照净资产定价。另外整体上，A股估值要比港股高一截，加上新股询价制度问题，新股价格往往比同行业上市公司高，这就造成一些红筹股中概股回归，出现明显的AH股溢价。
从中国移动募集资金投向看，围绕“新基建、新要素、新动能“，主要投向5G、云计算、智能数字领域和千兆智家建设等，单纯从募投项目看，还是颇有前景的，如果中国移动资金较为短缺，IPO 上市募集资金未尝不可，关键是这边IPO 募集资金到手，另一边马上在港股回购股份，说明中国移动并不缺少资金，IPO 必要性何在呢？
1月4日晚，中国移动公告拟回购回购不超过20.48亿股港股股份予以注销，相当于不超过2021年股东周年大会当日公司已发行港股股份总数的10%，按照1月4日中国移动港股收盘价48港元计算，上述回购将耗资983亿港元，折合人民币大约是800多亿元，实际上是以低价回购股份，而且远超A股IPO募集资金的560亿元，可见即使中国移动并不缺钱，不在A股上市，不回购港股股份的话，自有资金也是可以覆盖募投项目的。
回购一般而言，是上市公司现金流非常充沛，没有太多可以投资的项目，又觉得上市公司股价被市场严重低估，回购股份予以注销提高每股含金量，提振股价，推动市值上涨，但令人不解的是中国移动A股IPO 募集560亿元资金以后，就开始筹谋港股回购，虽然港股股价回升，也有利于A股股价稳定，新股上市破发压力大幅消退，但是相对于A股而言，港股投资者获得利益更大，中国移动买进H股，增加市场中国移动港股购买力，有助于港股价格上涨。
从中国移动上市首日表现看，竞价阶段高开大约9%，此后股价以调整为主基调，截至收盘上涨0.52%，报收57.88元，全天换手55.3%，并不算充分，从打新收益率，中国移动并不高，最高也不到10%，以收盘价卖出，也就是赚一个寂寞而已。因为中国移动属于电信运营商，具有公共属性，加上过了公司高速增长期，进入相对平稳增长的成熟期，股价弹性并不大，未来破发并非没有可能。A股投资者按照发行价长期持有，获得丰厚回报的概率并不是很大。
中国移动控股股东是中国移动通信集团有限公司(控股比例(上市公司):69.84%) ，得益于A股高价发行，如果以后中国移动回购港股推动AH股进一步上涨，总市值出现大幅度上涨，成为A股高价发行港股回购的最大赢家，接下来就是港股投资者，A股投资者收益程度最低。
注册制下，IPO 是上市公司自身的选择，但是中国移动A股高价发行，港股大量回购，背后真正的考量究竟是什么？外界还是很难洞悉的。