一、21年一季度业绩大增，奠定全年业绩向好基础。一季度实现营收62.16 亿元（同比大幅增长+85.34%），净利润9.99 亿元（同比+5834.61%，58.35倍，环比增长181.88%）。业绩增长来自于化工行业迎来上升周期和自身产品PC、PA6、己内酰胺、丁醇、辛醇、DMC、DMF等从去年起开始涨价，目前看，这种涨价势虽然不能一直保持之前的高速度但全年业绩增长格局已成。
二、公司主导产品进入价格价格上升期，推动业绩走高。主要产品PC、PA6、己内酰胺、丁醇、辛醇、DMC、DMF、二氯甲烷、三聚氰胺、甲酸、尿素2021Q1环比2020Q4价格变化分别为+17.4%/+26.5%、+17.3%/+8.8%、+18.7%/+8.4%、+40.4%/+16.5%、+40.1%/+11.8%、-5.9%。上涨之前面实属罕见，且从下游行业需求看，塑料、化工、合成橡胶、PC等消费依然处于恢复期，全年维持区间增长的态势已成。
三、公司毛利率提升，费用率下降，管理水平提升。Q1 毛利率29.15%，同比+13.51 pct，环比+9.44 pct，绝大部分产品价差持续扩大。而期间费用率为7.38%，同比下降7.2 pct，环比下降1.47pct，成本控制能力提升。
四、中化入主公司之后，目标是将鲁西集团打造成高端化工新材料和化工装备生产基地，大规模投资计划陆续实施。拟投资140 亿元建设60 万吨/年己内酰胺·尼龙6 项目、120万吨/年双酚A 项目、24 万吨/年乙烯下游一体化项目。 高端氟材料一体化项目，计划投资额31.51亿元，预计2021年6月完工，下半年陆续试生产。24万吨乙烯下游一体化项目，可新增高附加值的丙醇、丙酸、丙醛等产品。这些项目建成完工后将大幅提升公司营收和利润规模，有利于业绩长期提升。
五、 公司处于崛起中的综合性化工平台公司转型期，转型期的特征决定了公司未来的成长性。公司从化肥厂起步，发展到目前拥有化工新材料、基础化工、化肥等多品类百余种产品。其中化肥产品的营收已经从2012 年78%下降到220 年的8.7%，化工新材料产品的营收2020 年占比已经达到70%，公司已经逐步发展成为一家综合性化工平台型公司，高附加值产品线的丰富对业绩增长的加速正在得到机构关注。
六、机构评级提升，预计公司2021-2023 年净利润分别为30 亿、38 亿、45 亿元，对应PE 9.8、7.8、6.6 倍。参照化工板块可比公司估值，公司股价存在上修可能。
风险提示：需求下滑；产品价格大幅波动；项目进展及盈利不及预期，资金压力等 。
（以上观点并不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎，感谢大家通过头条视频西瓜视频关注转发点赞打赏普说财经）