防御型投资者的预期投资成果）
我们已经将防御型投资者定义为关心资金安全同时又不想多花时间和精力的人。那么，总体上他们应遵循何种路线，并且在“一般正常条件”下(如果这种条件确实存在的话)，可以期望获得什么样的投资成果呢?要回答这一问题，我们首先来看7年前对这一话题的讨论，然后我们将分析影响投资者预期收益率的基本因素在后来发生了哪些重大变化,最后,我们介绍在当今(1972年早期)条件下，投资者应当做些什么并抱有怎样的预期。
（1.6年前的探讨）
我们曾建议投资者将其资金分配于高等级债券和蓝筹股上;其中，债券所
占的比例不低于25%，且不高过75%，而股票的比例则与之相适应。最简单的选择则是，两者各占一半，并根据市场情况的变化进行小幅(比如5%左右)调整。另一种策略是，当“感觉市场已处于危险的高位时”，将股票持有比例减少到25%;并在他“感到股价的下跌已使其吸引力与日俱增时”，将持股量提升到最大限度，即 75%的比例。
1965年，投资者可以从高等级应税债券中获得4.5%的收益率，或从免税债券中获得3.25%的收益率。当时(道琼斯指数892点)，主要蓝筹股的股息率大约只有3.2%。这一事实以及其他一些情况，要求我们保持谨慎。我们的意思是在，正常的市场水平。[赞][赞]…………