林辰/文
创始人谢宏回归半年后，贝因美半年报透露出了更多矛盾。一面是自有产能利用不足还募资2.35亿投资建设高端奶粉生产线，一面是营养品通过代工模式享受着高达10倍以上的价差。
在市场动销层面，贝因美上半年已经靠存货减值和应收坏账计提了4817万元的损失，却又依赖打折，去促销保质期不到三分之一的高价奶粉，并给予第二、第三大经销商近乎百分百的信用额度来“先货后款”。
“重塑品牌”似是一张空头支票，让贝因美闲置自有产能去享受代工红利，去投入重金筹划自己本就不顺畅的高端奶粉，甚至冒着重蹈覆辙的风险去赊账销售。
闲置自有产能，贝因美营养品代工利润价差超10倍
贝因美半年报列举的6家国内在产工厂，没有一家是满负荷生产。而贝因美天猫店铺在售的营养品和婴童食品，绝大多数都是外包代工。这番“不可思议”的现象，很可能还是源于利益驱动。
图片来源：贝因美公告截图
财经网产经在贝因美天猫店铺检索时发现，除却婴配粉、赢领健学力学生奶粉、米粉等产品，几乎店铺在售的营养品和食品均为第三方代工生产。当中包括了杜邦生产的童臻益生菌固体饮料，也包括康诺邦生产的童臻乳铁蛋白粉、酵母锌、睛彩叶黄素。
是贝因美自身产能不足吗？以定价238元的童臻益生菌固体饮料45克装为例，贝因美店铺的两个链接皆为今年1月生产，一种是杜邦代工，促销价166.6元。另一种是北海贝因美营养食品工厂生产，维持原价。而回看半年报，北海贝因美营养食品的产能利用率只有30%。
这种有生产能力却宁愿产能利用不足，还选择代工的问题，同样发生在宜昌贝因美工厂身上。
今年2月，贝因美发公告表示，宜昌贝因美食品科技有限公司根据经营业务发展的需要对经营范围进行变更，增加焙烤食品、淀粉及淀粉制品、保健食品、固体饮料、特殊膳食食品及食品添加剂的生产与销售等。
而如前所述，贝因美店铺在售的包括乳铁蛋白粉在内的多款固体饮料及特殊膳食食品，大多由一家名为杭州千岛湖康诺邦健康产品有限公司的主体负责。
财经网产经咨询康诺邦获悉，其从事母婴营养品16年，和贝因美也已合作两三年。作为代工厂可以提供从研发到配方、设计包材的打包一条龙服务。“你们给logo就行。当然，我们给的成熟方案，你们也可以修改。” 康诺邦方面介绍道，“订单合作可以是年框，也可以根据产品动销好坏来调整。”
谈及贝因美童臻乳铁蛋白粉180克罐装（6克*30袋），康诺邦透露，一万罐的订单量起订，出货价在30元左右。若是2克*30袋，还能更便宜。
而目前，该产品在贝因美天猫的对外定价是398元。粗略估算，从代工到终端，该款产品的利润价差最高接近13倍。即使产品看似以6折销售，促销价在238元-278元之间，贝因美撇除生产成本后的利润率也能达到88%左右。
图片来源：贝因美天猫店铺截图
财经网产经由此询问贝因美方面关于辅食、营养品代工模式的缘由，以及是否是因自身研发技术有限，但截至发稿，并未获得回复。
值得一提的是，贝因美自6月在其官网上发布的招聘公告显示，其正寻觅“亲子辅食技术研究中心主任”人选，要求候选人的工作经验为本科15年、硕士13年、博士10年以上。能拟定中长期亲子辅食（米粉、饼干、面条、肉酥、营养品等）的研发规划，并加大研发成果转化力度。
而从贝因美天猫当前在售的的产品类别看，肉酥、磨牙饼干和大部分营养品都是代工生产。其辅食发展，似乎正走在代工和自研发两条路的中间地带。
高端奶粉动销不畅，贝因美个别经销客户应收款比例超9成
辅食领域的战略犹豫不决，贝因美在高端奶粉的决心却有目共睹。去年8月，贝因美发布定增方案。当中有2.35亿元计划投向有机奶粉、羊奶粉等超高端产品的2万吨配方奶粉项目。
可从贝因美的实际动销看，其300元以上的现有高端产品并不乐观。天猫贝因美旗舰店信息显示，爱尔兰的红爱系列婴配粉，800克装单罐338-368元。目前所售产品生产日期为2020年3月，考虑到720天保质期。距离过期还剩下不到三分之一时间。
而贝因美7月底发布的关于计提资产减值准备及核销资产的公告显示，“公司将库存商品分为紧急处理品和非紧急处理品。紧急处理品一般是指剩余保质期小于产品保质期的 1/3 或 1/4 的产品。由于临近保质期，其用途主要限于促销、消费者活动或到期后报损，因此公司对报告期末的紧急处理品库存，视同可变现净值为 0，全额计提了存货跌价准备。”
除却红爱，天猫店铺所销售的高端爱尔兰绿爱两罐原价776，长期活动促销572.8元，目前促销价358元。接近原价的46折。生产日期为2020年10月，同样早于店铺在售价略便宜的致越和爱加（2020年12月）、菁爱（2021年5月）。
图片来源：贝因美天猫店铺截图
换言之，贝因美单罐接近400元以上的奶粉，实际售价不到200元。参照近日华创证券发布的5-7月阿里平台奶粉销售情况，美素佳儿、a2均价皆出现5%-7%下滑，降至313.36元和351.81元。飞鹤均价下降10.39%至276.01元，君乐宝均价下跌1.75%至151.72元。贝因美的高额折扣，略有几分这轮奶粉价格战的“炮灰”观感。
“美素佳儿的受众在一二线，贝因美在二三线，两者有差异。但整个奶粉市场确实都在价格战混战。且相比伊利、飞鹤和君乐宝，贝因美的品牌力弱一些，受到的挤压更大。目前行业都面临清库存稳价盘的问题。”高级乳业分析师宋亮向财经网产经谈到。
而本次半年报中，贝因美上半年计提存货跌价准备2849.2万元。对于当中有多少是爱尔兰进口的300元以上高档产品，贝因美并未回复财经网产经。
图片来源：贝因美公告截图
线上电商的生产日期可以一窥贝因美的动销速率，和经销商的先货后款模式，也更暗示了产品本身的话语权。本次半年报中，贝因美披露前五大经销客户里，给第二、三、四大客户都给予了一定的应收账款额度。原因是虽然公司坚持先款后货，但为“更好开拓市场”，给部分客户一定信用额度。具体看，客户二的应收账款比例为97.09%。客户三的应收账款1424.04万元，甚至超过了上半年该客户的销售额1416.4万元。
如此“大度”的“赊账”并非新举措。贝因美近期公告曾提到，2021 年 1-6 月对应收账款信用减值损失1968万元。
对此，财经网产经询问贝因美，在已有应收账款变为坏账计提的“先例”下，继续“赊账销售”，是否说明贝因美需要给部分经销商一定的账期优惠，来帮助自己的产品销售？对此，贝因美同样没有回复。
“厂家一般都是先款后货。如果是小品牌，依赖大商驱动，可能先货后款。另外还有一种情况，就是企业急于拓展业务，采取这种比较激进的方式。”宋亮介绍道。
结语
从1996年贝因美建设杭州工厂起算，贝因美已有25年的历史。以工厂为创立起点，却于今日闲置自有产能选择代工。为了开拓市场，不惜在有坏账先例下继续扩大应收账款。贝因美的冒进与投机，该当审视。