3月31日，博雅互动(00434.HK)公布2019年度未经审核业绩，集团实现收益3.23亿元人民币(单位下同)，同比下降28.7%；毛利2.22亿元，同比下降27.3%；公司拥有人应占利润1.02亿元，同比下降49.4%。截止上一交易日收盘，公司股价为0.76港币。
从博雅互动最新披露的利润数据，我们可以看到公司2019年的纯利为1.02亿元。博雅互动净利润下降，主要因为受到政策压制和游戏版号的影响。而今年开始版号发行情况明显优于去年，再加上疫情期间“宅经济”的影响，利好线上棋牌类游戏，一个利空出尽一个利好归来，双剑合璧让我们有理由相信今年的净利润相比去年同比是大概率上升的。
考虑到2020年一季度的棋牌类手游下载量和活跃度纷纷上涨，加上博雅互动去年已经通过举办大量赛事增加知名度，吸引潜在用户。假设2020年的GAAP净利润增速为20%，即为1.02*（1+20%）=1.224，换算港元为1.224*1.0973=1.34亿，公司目前总股本为7.22亿，所以每股收益=1.34/7.22=0.185。目前港股棋牌类手游的公司估值大概在8-10X，即使按8x来看的话，股价回归正在逻辑也应该于0.185*8=1.48(2020年末）。近期由于疫情引起的全球股灾，美股流动性出现问题进而带动港股整体下跌，把博雅互动跌出了巨大投资价值空间，现在可以说，是一个比较好的黄金坑。
回到博雅互动披露的这份年报数据，它最大的亮点就是总资产为24.7亿人民币，总负债却只有有2.9亿，所以公司的净资产为21.8亿人民币，对应为23.8亿港币。博雅互动现金流一直是非常稳定的，市净率也是极低的，公司的模式其实有点像轻资产运营。在轻资产模式下，公司紧紧抓住自己的核心业务，即棋牌类手游，以价值为驱动的资本战略，用有限资产能获取最大收益。游戏市场风云变换，如果放到时间的长河里，守正出奇，也有可能成长为一支十倍股。