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一起学注会（财务成本管理-债券估值的影响因素）
【知识点】债券估值的影响因素
一、面值：债券面值越大，债券价值越大（同向）。
二、票面利率：票面利率越大，债券价值越大（同向）。
三、折现率：折现率越大，债券价值越小（反向）
1.计息期票面利率大于计息期折现率，债券价值大于面值，溢价债券。
2.计息期票面利率小于计息期折现率，债券价值小于面值，折价债券。
3.计息期票面利率等于计息期折现率，债券价值等于面值，平价债券。
四、计息期：不论债券是折价、平价、溢价发行，付息频率提高，债券价值都会上升
五、到期时间：当折现率一直保持至到期日不变时，随到期时间的缩短，平息债券价值逐渐回归面值。
1.连续支付利息债券
（1）溢价债券的价值逐渐下降到债券面值
（2）折价债券的价值逐渐提高到债券面值
（3）平价债券的价值保持债券面值不变
2.到期日按照面值支付的债券：债券价值逐渐提高到债券面值
3.到期一次还本付息债券：债券价值逐渐提高到债券的本利和
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【例题·单选题】假设市场上有AB两种债券，A债券目前距到期日还有2年，B债券目前距到期日还有3年。两种债券除到期日不同外，其他方面均无差异。如果市场利率出现了急剧下降，则下列说法中正确的是（）。
A.A债券价值上涨得更多
B.A债券价值下跌得更多
C.B债券价值上涨得更多
D.B债券价值下跌得更多
『正确答案』C
『答案解析』由于利率和债券价格之间是反向变动关系，因此利率下降时，债券价格应该上涨，选项BD错误。随着到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响越来越小，所以A不正确，C正确。
【例题·多选题】下列说法中，正确的有（）。
A.债券价值等于未来利息收入的现值和未来本金的现值之和
B.典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金
C.平息债券就是零息债券
D.流通债券的到期时间小于债券发行在外的时间
『正确答案』ABD
『答案解析』平息债券是指利息在到期时间内平均支付的债券。支付的频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等；而零息债券是纯贴现债券是指承诺在未来某一确定日期按面值支付的债券。所以C选项不正确。
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