1997年7月2日凌晨四点半，泰国央行发表了一项重要声明——此前十余年盯住美元的泰铢，开始自由浮动。泰铢对美元当日即贬值15%以上。亚洲金融危机正式开始。
亚洲金融危机是一个交叉影响的事件，在泰国首次发生的危机，不仅蔓延整个东南亚，还波及俄罗斯和巴西。
1997年5月24日，危机正式爆发前一个多月，在曼谷的一次会议上，当时亚洲各国中央银行的第一副行长们齐聚一堂，他们讨论泰铢究竟遇到了什么问题。此前十天，泰铢又遭受了一次大规模攻击，这次攻击在泰国央行、新加坡金管局、香港金管局联手干预下，以对冲基金遭受3亿美元损失告一段落。此时，一些主要的玩家，如摩根大通、花旗、高盛等投资银行，以及索罗斯基金、老虎基金等，已经进入了人们的视野。
“五月攻击”已经是1995年1月墨西哥金融危机发生以来，对泰铢的第三次投机攻击，之前的两次分别发生在1996年7月和1997年2月。投机者们通过借入日元获得资金（不高于3%-5%的利息成本），然后存入泰铢获取17%的隔夜利率，进行“套利外汇交易”（Carry Trade）。
早有识者警觉到亚洲区货币危机的危险。当时一位与日本大藏省关系密切的学者在闲谈中问：“如果日元对美元汇率水平变为150∶1，港币是否会放弃盯住美元的政策？”
1995年4月，日元对美元汇率曾达到80∶1的峰值，而1996年，整个日本经济确实有一个小的复苏，日元对美元汇率大约为104－116∶1。日本是亚洲最大的经济体，而泰国则是最容易遭受日元套利外汇交易攻击的国家，因为泰国55%的外债是日元，并且日本是泰国最大的外商投资来源。
现在回顾当年，日元的升值与亚洲的繁荣相联系，贬值则意味着亚洲的衰退。亚洲金融危机的根源不在泰国，而在日本。
1997 年 7 月 2 日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，当天泰铢兑换美元的汇率就下降了 17%，外汇及其他金融市场一片混乱。在泰铢波动的影响下，菲律宾比索、印度尼西亚盾、马来西亚林吉特相继成为国际炒家的攻击对象，连一向坚挺的新加坡元也受到冲击。这个政策一出大量的以美元为主的海外资金蜂拥进入泰国，以低息为诱饵大量出借给泰国的企业和个人。但是泰国人并没有拿着这些资金进入实业领域，泰国富豪拿着这些低息借款放高利贷吃利息或者炒股票炒地皮，而泰国老百姓拿着这些借来的钱花天酒地。
仅2年时间泰国经济完全泡沫化，土地价格节节攀升，股票创新高，老百姓借钱买车买房，一片歌舞升平虚假繁荣。经济泡沫化这个问题其实中国也在面临，但是我们政府一直很警惕这个问题，一直各种办法支持实体经济，各种政策压制房地产和金融。
1997年前后的泰国股市走势 泰国年份-543=公历年份
这就是华尔街下的一盘棋，以索罗斯领头的华尔街金融巨鳄做的第一步是向全球各个金融机构拆借泰铢，大量抛售泰币，这一步他们其实是亏钱的。泰国央行想通过购买泰铢稳住汇率，可是泰国当时外汇储备只有330亿美金，那真是杯水车薪分分钟就烧没了
1997 年 10 月下旬，国际炒家移师国际金融中心香港，矛头直指香港联系汇率制，随着台湾当局突然弃守新台币汇率，一天内贬值 3.46%，加大了对港币和香港股市的压力。从 10 月 23 日到 28 日，香港恒生指数连续暴跌，一度跌破 9000 点大关。
到了 11 月中旬，韩国也爆发金融风暴。
11 月 17 日，韩元对美元的汇率跌至创纪录的 1 008∶1。韩国政府不得不向国际货币基金组织求援，才暂时控制了危机，但到了 12 月 13 日，韩元对美元的汇率又降至 1737∶1，韩元危机也冲击了在韩国有大量投资的日本金融业，1997 年下半年日本的一系列银行和证券公司相继破产。于是，东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机。
1998 年初，印尼金融风暴再起。
2 月 11 日，印尼政府宣布将实行印尼盾与美元保持固定汇率的联系汇率制，以稳定印尼盾，但此举遭到国际货币基金组织及美国、西欧的一致反对。国际货币基金组织扬言将撤回对印尼的援助，印尼陷入政治经济大危机。
2 月 16 日，印尼盾同美元比价跌破 10 000∶1，受其影响，东南亚汇市再起波澜，新元、马币、泰铢、菲律宾比索等纷纷下跌，直到 4 月 8 日印尼同国际货币基金组织就一份新的经济改革方案达成协议，东南亚汇市才暂告平静。
1997 年爆发的东南亚金融危机，使得与之关系密切的日本经济陷入困境。
日元汇率从 1997 年 6 月底的 115 日元兑 1 美元，跌至 1998 年 4 月初的 133 日元兑 1 美元，5、6 月间，日元汇率一路下跌，一度接近 150 日元兑 1 美元的关口。随着日元的大幅贬值，国际金融形势更加不明朗，亚洲金融危机继续深化。
1998 年 8 月初，乘美国股市动荡、日元汇率持续下跌之际，在 1997 年就想攻击香港的国家炒家，就有著名的索罗斯，对香港发动新一轮进攻，恒生指数一直跌到 6600 多点。随后香港特区政府予以回击，金融管理局动用外汇基金进入股市和期货市场，吸纳国际炒家抛售的港币，将汇市稳定在 7.75 港元兑换 1 美元的水平上。
经过近一个月的苦斗，终于使国际炒家损失惨重，无法再次实现把香港作为「超级提款机」的企图。国际炒家在香港失利的同时，在俄罗斯更遭惨败，俄罗斯中央银行 8 月 17 日宣布，年内将卢布兑换美元汇率的浮动幅度扩大到 6.0～9.5∶1，并推迟偿还外债及暂停国债券交易。
9 月 2 日，卢布贬值 70%。这都使俄罗斯股市、汇市急剧下跌，引发金融危机乃至经济、政治危机。俄罗斯政策的突变，使得在俄罗斯股市投下巨额资金的国际炒家大伤元气，并带动了美欧国家股市的汇市的全面剧烈波动，到 1998 年底，俄罗斯经济仍没有摆脱困境。
直到 1999 年，这轮规模巨大的金融危机才正式宣告结束，这就是有名的「97 年亚洲金融危机」。
关于金融危机，美国橡树资本的创始人，霍华德先生曾有非常经典的定义，他说在金融危机发生前，往往存在四个特征：
第一，人们认为风险很小，而且强调风险是投资者的朋友；
第二，资产价格处于高位，尤其是股票、房地产等；
第三：资产的潜在回报率低，也就是短期利率高于长期利率；
第四：投资风险高，有资产价格出现大幅下跌的情况。
按着这四个特征，对照现在的美国金融市场，不禁让我惊出一身冷汗。
美国股市 10 年牛市，去年出现了 2 次以上，短期国债利率高于长期国债利率的情况，这种情况往往是金融危机的一个前兆。
而比特币等虚拟货币暴跌超过 80%，那这是不是意味着美国金融市场，即将爆发一场危机呢？在全球经济一体化的今天，美国爆发金融危机的话，中国也很难独善其身，势必将受到不小的冲击。
小编说：
或许每一代人都得面对他们自身的危机。俄罗斯经济学家尼古拉康德拉季耶夫(Nikolai Kondratieff)认为，经济运行存在大约60年的长周期。这些周期总是以一些重要技术革新为标志，如蒸汽机、电力、无线电以及现在的计算机技术的发明等。
从二战以来，世界大体上享受了60年的和平。最近的经济繁荣，尤其是美国经济，是近代以来持续时间最长的周期。得益于改革开放政策，中国已保持了超过25年的持续增长。对其他亚洲国家和地区而言，1997年却是对亚洲经济奇迹的全面检验。
亚洲金融危机给我们带来了具有深远意义的思考。经典的经济学理论基于自由市场哲学，认为制度框架是被给定的并且是有效的。完全信息、零交易成本和完善的市场构成了一个简单的政策框架——市场自由化和效率提高将给每个人创造出多赢的局面。“华盛顿共识”着力于市场的全面开放及自由化，首先是放开重要商品的价格，然后是拆除所有影响市场发挥作用的壁垒。亚洲金融危机引发了盲目的自由化是否正确的争论。
危机是一个事件，而改革与重组则是一个流程。一旦对制度框架进行适当的分析，我们就会意识到制度变化将是一个长期的过程。要么是改变制度以顺应历史大趋势，要么是危机将改变整个局面。但是，现有的制度同样是过去的政策错误、个人判断、历史、地理、时间和趋势相互作用的后果。所有的社会都是路径依赖的。没有一个国家的改革可以从一张白纸开始。
我们不能改变历史，但今天我们在相互影响、相互依赖的全球市场环境中作出的决定，可以改变世界并同时改变我们自身。
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