之前我们分析了种子生产行业，种业可以说是农业的“芯片”，是整个农业的重中之重。接下来我们就来继续分析一下种业的下游-粮食种植行业。同花顺细分行业里，只有北大荒和苏垦农发两家公司，所以我们将开篇、个股分析和总结都放到一起。我们先从两家公司的基本收入利润数据入手，来看看他们之间有何不同。
表1：:2020年苏垦农发和北大荒利润表对比
从表1中，我们很明显的看到两家公司的不同之处。正常来讲，同一行业的公司财务数据比例有一定的趋同性，但这两家公司差距却可谓不小。这也引发了我们的一些思考：
1.为什么2020年两家公司的毛利率相差这么多？苏垦农发毛利率只有15%，而北大荒毛利率高达46%？
2.为什么北大荒的销售费用率出奇得低，而管理费用率却非常高？
我们今天先来看看北大荒，稍微关注一下他的报告，我们就很容易看出些端倪。
表2：北大荒近5年收入成本分析表
从表2我们可以看出，北大荒的毛利率高不是昙花一现，而是一直持续的事情。在2018年之前毛利率甚至高达80%。如此高的毛利率，不要说是在粮食种植这种完全竞争市场，就是寡头垄断的白酒行业、家电行业甚至医药行业，都难以望其项背。而且销售费用率常年不足1%。这到底是哪门子生意干得如此轻松快意？
2020年财报中公司这么描述经营模式的：实行以公司统一经营管理为主导，家庭农场承包经营为基础的统分结合的双层经营体制。公司是耕地资源经营主体，对权属内的耕地资源享有使用权、经营权和收益权，通过对权属内的耕地发包经营和生产服务，统一组织、指导和管理农业生产经营活动。家庭农场、联户家庭农场以及其他经济组织是双层经营的生产经营主体，通过承包方式取得耕地资源的经营权，直接从事农业生产经营活动，自主经营，自负盈亏。其实简单点说，北大荒就是个大地主。他自己不种地，只向租户收取土地承包费。是不是有种杨白劳既视感？不过差别在于北大荒的土地是国家的，而杨白劳的土地是地主的。这样一来，很多事就很顺理成章了。北大荒作为国营农场的运维者，一方面承包的土地来自农垦集团，承包成本几乎忽略不计；另一方面再把这些土地租给农户，收取租金，同时再提供配套的服务，这就是北大荒为什么毛利率如此高的原因。同时也解决了北大荒销售费用率低的疑问。这种买卖，确实不需要太多的销售去推广市场。
我们再来看看另一个问题，为什么北大荒的管理费用率如此之高。
表3：北大荒近5年成本费用情况分析
公司的营业成本和管理费用在2019年有过很大变动，但这只是会计核算方面的变化，不是业务方面的。从表3我们可以看出，把营业成本和管理费用相加，其占营业收入的比例始终是在70%左右，变化不是很大。我们再从管理费用明细中仔细查看一下，发现职工薪酬的支出占到管理费用的50%左右，这个比例是很大的。同时这也是北大荒为什么营业收入只有苏垦农发的不到40%，管理费用却跟苏垦农发大致相当的原因。北大荒的员工人数也远远超过了苏垦农发，几乎保持在3.5万左右的水平，而苏垦农发的员工人数只有1万人，不到北大荒的30%。而一向以机械化程度高标榜的北大荒，为什么会有如此多的生产人员呢？主要还是跟北大荒的经营模式有关。农户一方面是土地的承包者自负盈亏，同时又是公司的员工领取工资。这种模式跟苏垦农发的区别还是很大的。
总的来说，北大荒的“收租”模式可以说是旱涝保收的业务。如果没有特别大的外部环境的因素变化，北大荒每年都会保持着10亿元左右的净利润。他更类似于银行股或者公用事业股，稳定的现金流，以及较低的成长性。如果你是风险厌恶的投资者，在合适的位置买入并长期持有，是个不错的选择。