新冠肺炎疫情没有因2021年过去而全面受控，反而因为年底发现的新变种病毒Omicron，为2022年全球股市埋下不稳定因素。港股年初曾因 「北水」力托，一度冲高至31183点。
后来内房债务违约、全球加息苗头乍现等情况出现，港股掉头向下，年终收报23397点，较2020年最后交易日收市的27231点重挫逾3834点，表现为10年来最差的一年。
2021 年初，港股出现一片好兆头，内地1月份透过「港股通」南下的资金，录得逾3000亿元人民币净流入，带动港股1月19日的成交，首次冲破3000亿元大关。也因为 「北水」南下，恒指于2 月18日高见31183 点的全年高位。年初「北水」力吸科网股，小米集团(1810)1月曾见高位35.9元；京东集团(9618)在2月更曾见422.8元的新高。
可惜好景不常，去年3月疫情尚未过去、新冠疫苗刚开打之际，通胀问题开始困扰市场。美国债息趋升之下，恒指开始回落。踏入第二季，恒指在26000至29000点之间呈上落格局。
北水净流出拖累港股
到第三季，内地监管风暴越吹越猛，恒指自7月起一浪低于一浪。先是内地当局为教育行业推出 「双减」政策(即减轻学生作业和校外培训负担)；继而中国恒大(3333)、佳兆业(1368)和花样年(1777)等内房先后陷入债务危机；再出现太阳城集团(1383)前主席周焯华被捕，引发澳门中介人业务深受影响。
美联储于11月落实2022年6月完全结束买债，市场因而忧虑加息步伐加快。恒指于 12 月越跌越深，于12月20日见22665点的全年低位。
「成也北水、败也北水」，除了因为监管风暴吹起，恒指2021年下半年下滑的另一个原因，或许与「北水」流入或流出港股有关。
数据显示，单计2021年下半年，「北水」已录得逾115.11亿元净流出，而这或许是反映港股于2021年下半年持续下跌的其中一个重要原因。
温杰：大市今年或有两成升幅
光大新鸿基财富管理策略师温杰认为，2021年下半年，港股受到监管风暴拖累，跑输全球主要金融市场。他表示，港股估值已见落后其他市场，料踏入2022年港股走势将见好转，恒指于2022年有望重返27500点，即较现时约有20%升幅。
展望2022年，除了新冠肺炎疫情，美国加息步伐、中美关系以至国际地缘政治的走向等因素，势必牵动2022年港股市场表现。尤其美股经历 2021 年的升浪后，资金会否因应美股估值偏贵的情况，重返以香港为首的亚洲市场，将会主导恒指2022年的走势。
内地放水利好港股
温杰称，虽然投资界预期美国将会「收水」，惟内地近日 「降准」，意味正在 「放水」，预期在 「美国收水、内地放水」的格局之下，美国加息对港股的影响未必如想象般大，加上港股估值偏低，料恒指将有上升的空间。
新股量额齐挫 港IPO跌出全球三甲
2021年港交所(388)共有96只新股上市，新股数量按年下降34%，集资总额按年跌17%至约3287亿元，不过，整体表现仍处于过去10年的较高水平。德勤称，2021年香港新股集资位列全球交易所的第四位，落后纳斯达克、纽交所及上交所。毕马威表示，去年市况波动、新股上市股价表现不理想等，均影响公司上市部署。回顾2021年，全年有集资的新股仅96只，较前年少48只，当中创业板新股减少至只得1只，而新股集资额亦缩减至约3287亿元。96只公开发售新股中，仅40只主板新股及唯一一只创业板新股首挂造好，其中去年6月上市的压力设备制造商森松国际(2155)首日飙逾2.5倍，荣登首挂新股王。
资深金融及投资银行家温天纳表示，整体而言，全球宏观环境变化对港股去年四季度IPO融资额造成影响，全年新股数目及筹集资金明显减少。他续说，去年香港市场接近六成的融资总额是来自9家超大型新股，当中以拥有不同股权架构的新经济公司为主，而未有盈利的生物科技新股数量及所募集的资金均较前年的水平高。
回顾2021年，全年有集资的新股仅96只，较前年少48只，当中创业板新股更只得1只，集资额更缩减至约3287亿元。
今年新股集资额有望增近四成
毕马威中国香港区新经济市场及生命科学主管合伙人朱雅仪则指出，近10年本港多次成为全球新股集资的首位，而去年跌出三甲位置。展望今年市况，该行料本港将有100至120只新股上市，集资额或高达4000亿至4500亿元，或许能收回失地。
另一方面，华大证券首席宏观经济学家杨玉川对本报说， 「目前整体气氛不是特别好，内地经济减速压力较大，整体对经济不被看好，市场气氛也对IPO不利。预计2022年上半年情况应继续偏弱，所以不看好第一季度，下半年若经济好转，可能IPO市场也会有所改善。」
中概股回港潮料持续
鉴于美国证监会早前公布《外国公司问责法》实施细则，中概股赴美上市的热情，今年可能进一步冷却。杨玉川指出，美国制裁好似一把双刃剑，影响经济导致投资气氛转弱，但也会促使中概股回归中国，流向港股市场。港交所总裁欧冠升早前表示，美国证监会对海外上市公司的监管趋严，有可能驱动更多中概股来港上市，2022年或将迎来中概股回港潮。
新变种病毒 Omicron，为2022年全球股市埋下不稳定因素。
今年潜在可能 「回归」的中概股名单中，市场料有拼多多、蔚来汽车、爱奇艺等，以上股价在去年均遭遇大幅回落。另外，为香港度身订造的 「特殊目的收购公司」(SPAC)上市制度今年生效。简化海外发行人上市架构，放宽第二上市要求，预计有20至30间公司符合第二上市条件。
无惧美国打压，商汤迅速重新上市，首挂高开高收，挂牌翌日再升33%创新高。
安永亚太区上市服务主管蔡伟荣表示，2022中概股来港上市将成为新股市场未来数年的焦点，预计2022年香港新股融资规模的三分之一都将来自中概股。此外，随着世界更加关注碳中和发展，资源、环保等行业亦将成为明年新股市场焦点；生物科技公司亦将继续支撑香港新股市场。
2022年10个投资看点
供应链未复常碍经济复苏
新冠肺炎疫苗广泛接种，压低确诊数字，但疫情未有完结迹象。随着Omicron变种病毒加速传播，部分国家收紧防疫，可以预期全球航运与供应链受阻情况将于2022年持续。此举不仅令航空股继续 「无运行」，部分倚赖供应链畅顺运作的股份，如电子、半导体、家具等制造类别股份，恐怕仍要捱高昂运费之苦。世界各地经济复苏不平衡的情况料于2022年持续。
通胀加剧或掀股债双杀
供应链受阻刺激运费上升，全球通胀也于2021年下半年加剧。虽然各国央行一度坚称，通胀急升只是暂时性。奈何供应链复常无期，各国央行于2021年底加快 「收水」步伐，甚至于2022年下半年启动加息周期。以往通胀加剧，股市势必调整，今次会否一如过往般藉通胀升温，继续向下寻底？债市会否因货币政策不如金融市场预期，而出现震荡？大家拭目以待。
零工经济平台成新股宠儿
疫情掀起在家工作，令部分视频会议软件大行其道，改变企业生态，预计「零工经济」共生的网上平台会乘势而起。
新冠肺炎疫情掀起在家工作，部分视像会议软件如Zoom、Microsoft Teams及Google Meet等大行其道。可以预期，即使疫情放缓甚至完结，这种远程工作的形式将会植根职场。有分析预期，踏入2022年，大批原本在办公室工作的人，将会递交辞职信，加入 「零工经济」(Gig economy)行列。这不仅改变企业生态，部分与 「零工经济」共生的网上平台，更会乘势而起，甚至成为新股宠儿。
收紧币策美汇弱势重临
通胀加剧下，收紧币策已迫在眉睫。美汇指数于2021年下半年持续上升，但随着英伦银行突然于2021年底提前加息，使到美汇指数踏入2021年底转为横行。可以预期，各国陆续于明年中至第三季陆续收紧货币政策，美元弱势将会重临，英镑、澳元及欧元兑美元的汇价，大有可能重拾升轨。
NFT成创投界追逐对象
区块链(Blockchain)发展越趋成熟之际，由区块链变奏而成的非同质化代币(Non-Fungible Token，简称NFT)静静崛起。NFT 代表数位档案，如画作、声音、影片、游戏中的项目或其他形式的创意作品，皆可利用NFT作共享。在讲求「去中心化」的时年，NFT所代表的创意作品将会越发壮大，或将成为创投界、家族办公室追逐投资，甚至分拆上市的对象。
量子科技突围而出
每逢巨大政经危机过后，新科技例必兴起。1998年亚洲金融风暴过后互联网兴起如是，2008年金融海啸后手机平台兴起如是。可以预期，随着全球悄悄迈向 「后疫情」年代，改变人类生活层面的高科技也会崭露头角，而其中一样科技就是量子科技(Quantum Technologies)。量子科技以力学为理论及技术为基础，有潜力破解传统电脑加密技术。可以预期，地缘政治风险升温，未来量子科技势必成为各国在争霸的年代中，突围而出的其中一项工具。
ESG衍生产品冒起
2021 年，环境、社会及管治(ESG)在香港引起关注，恒指公司于2021年底，推出 「恒指ESG筛选指数」，涉足可持续投资指数编制。可以预期，随着ESG指数编制步向成熟，2022年与ESG相关的基金将会增加，甚至与ESG相关的衍生产品也会应运而生。香港金融市场，将因为ESG而再次获得壮大契机。
大孖沙加快整合上市王国
2020年及2021年，大孖沙忙于私有化估值落后的上市旗舰，虽然华人置业(127)私有化失败，但预计在特殊目的收购公司(SPAC)上市机制在2022年生效后，大孖沙或会忙于分拆个别项目，以SPAC上市来迎接新时代。说不定会有巨型香港上市旗舰于2022年提出私有化，震撼香港金融市场。
内房上市王国拆骨
既然内房接连债务违约震撼了2021年港股，要解决内房的烂摊子， 「拆骨」还债势将成为内房2022年的头等大事。2022 年的内房，将不再是 「上市综合体」，而是重回「纯地产」的业务结构。
监管收紧中资科网狂潮成幻影
内地于2021年陆续收紧各行各业的监管，到香港挂牌的中概股热潮或会过去。由2020年因科指成立和中概股回归的浪潮，或会随2022年的到来而烟消云散。2022年的股市将会回复常态的一年，旧经济股或会因为加息周期开始而「重生」，至于新经济及中概股，即使续有中概股到香港上市，表现也难以如2020年及202 年般大放异彩。
记者 邝伟轩
编辑 Oriole