最出色的基金经理，往往也是写作高手。美国投资大师、美国橡树资本管理有限公司创始人霍华德·马克斯就是一个典型。
市场周期常常听于分析师和投资客之口，但“周期”到底是什么？霍华德·马克斯在《投资最重要的事》一书书中对周期做了深刻介绍。首先他认为很少有事物是直线发展的多数事物都是有周期性的任何东西都不可能朝同一个方向永远发展下去。树木不会长到天上很少有东西会归零。但是当一个上行趋势或下行趋势持续的时间很长并或达到极端时人们就开始说:这次是不同的。他们援引地缘政治、机构、技术或者行为的变化表明“旧规则”已经过时然而随后的结果却证明,旧规则仍然适用周期重新开始。
其次他认为周期识别很容易,但判断周期的持续时间和拐点很难。他把周期比喻成了钟摆。他说:我们都知道钟摆不可能永远朝向某个端点摆动或永远停留在端点处但是我们永远不会准确的知道钟摆摆动的幅度、令摆动停止并回摆的原因、回摆的时间、随后朝反方向摆动的幅度。这是因为股票价格周期波动除了和行业本身特性有关系之外还会和投资者心理与各种突然事件有关系而这些是很难精确判断的。
因此实战中通过市净率找到周期股的低估区间很容易但是判断什么时候股价开始反转不容易。所以首先承认这点调整预期心态其次在低估的区间，分批买入最后给市场一些时间。
做正确的事情回报不会来的太晚。