事件:
新增发行股份数量为1.68亿股,上市时间为2017年8月18日。
点评:
定增事项完成,压制股价上涨因素破除
根据二次修订稿,控股股东启迪科服的关联方及一致行动人认购金额合计26.70亿,占到募集资金总额的57.42%;公司全资子公司桑德控股认购9.63亿;第一期员工持股计划认购1.50亿。在监管力度空前趋严、定增事项难度加大的形势下,公司仍然在相对较短的时间内(16个月)完成定增流程,预计将为公司带来三方面的变化:
1)有效缓解资金压力、显著降低资产负债率;
2)再融资新规下规模优势凸显,巩固强者恒强格局;
3)压制股价上涨因素破除,市值规模有望快速增长。
定增后清控系持股比例进一步上升为34.10%,未来对公司支持和协同效应体现在三“强”:
1)强势国企背景,助力斩获更多大额订单;
2)强大信用背书,融资成本显著下行;
3)资本运作能力强,更多优质外延可期。
在手PPP订单(包括合作框架协议)超过190亿,其中约150亿为2017年新签,跑马圈地趋势明显,伴随在手项目进入集中建设期,业绩稳健增长是大概率事件。公司固废、环卫双核心业务地位稳固,水务资产弹性充足,预计17-19年EPS 1.40、1.87、2.36元,对应PE 23、18、14倍,维持“买入”评级。
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