大家好，我是格子。
债券基金是稳健长投必备资产，但更多的债基是开放申购赎回的，可以保证充分的流动性，但保证了流动性的同时限制了资产管理者的充分发挥，他必然要拿出一部分来保证大家的申赎，所以现金资产的存在降低了收益水平。资金管理者（基金经理）为了能够更好的大展身手，于是发行定开债。
全篇以天弘稳利定期开放A（000244）为例（格子为了讲的透彻随便选的，不是推荐你去买它），向你介绍债基“真爱粉”必备的定开债。
一、定开债是什么？
看名字就知道，定期开放式债券型基金。截至日前，市场上一共有定开债超千只，单单在天天基金网代销的定开债就有929只。有市场就有产品，定开债的发行数量逐年增多，发行规模逐渐增大。
区别于普通债基最显著的一点，不用说你就知道：封闭式管理运作。封闭式管理运作可以有效的降低投资者频繁申购赎回带来的流动性冲击，有利于提高基金投资组合久期的稳定性，有利于基金管理人更加注重长期投资业绩的稳定增长，基金管理人也可以适时地提升投资组合的杠杆。
之前有一篇文章《关于债基，你不知道的冷知识——债基收益率一年140%》中提到过，不在预期范围内的大额申购赎回很有可能带来巨大的亏损，基金管理人需要储备大量现金去应付不时之需，否则可能会影响产品净值。但封闭定时开放之后呢，管理者可以在特定时间点有更好的申赎预期，投资者也减少了投机性质的操作。
定期开放式基金设置了最短半年、最长三年的封闭运作期，封闭期内不允许申购赎回，封闭期结束之后会有短则两三天，长则一个月的开放期集中申购赎回。
现在市面上出现的定开债最多的是12个月开放一次，也就是一年开放一次，毕竟半个月有点短、两三年有点长，一年期刚刚好。
以天弘稳利定期开放A为例，封闭期12个月，每封闭期运作到次一年度六月份的倒数第八个工作日结束后开放一次申购赎回，封闭期与开放期间隔运作。
二、定开债怎么选？
如果你看好了债券长期市场，我建议你选定开债！
如果你频繁申赎牺牲了很多不错的收益，我建议你选定开债！
如果你的资产配置必然要配置长期投资产品，我建议你选定开债！
定开债产品越来越多，对于投资者的要求是更高的，投资者一定擦亮眼睛，开放式基金你选了不适合自己的，还可以及时赎回，封闭式基金一拿就是一年，倘若你不认可你的基金经理，接下来就是一年的折磨！
1.基金公司很重要
当下经济的增长和企业盈利的不确定性使得信用风险难以预料，对定开债产品的投研团队提出了更高的要求，头部基金公司无论从信用研究的深度和广度、管理资产规模的总量、投资经理经验水平等多个角度都具有更好的优势。
在我国知名基金公司包括但不限于华夏、博时、兴全、易方达、民生加银、汇添富、富国、华安、招商、广发、景顺长城等等。
2.基金经理要看的
你要知道，你买了这个封闭式基金，假如封闭期12个月，就代表你至少要跟他相爱相杀一年，这一年别人定开债收益不错，你的趴着不动；债市危机别人定开债扛着没跌，你的基金净值哐哐下掉。你往哪哭去。
所以基金经理很重要，在看的时候，先看基金经理的过往业绩，这是他最好的名片。以刚刚提到的天弘稳利定期开放A为例，基金经理管理基金业绩走势如图。
之后看他管理从业年限，是老将还是新兵，新兵有的是拿你的钱练手，有的是他要打响自己的第一枪，但你怎么知道他是怎么个投资心理！所以格子跟你说，咱还是选老将，老将能在债市摔打很多年，几乎都是长跑冠军，否则投资者早把他炒鱿鱼了！
3.资产规模瞅一眼
资产规模要超过两千万，太低不好，容易被强制解散；但是几十亿上百亿也不好，基金经理去哪找那么多优秀的债券来投资啊，要么增加风险，要不就把现金趴在账上降低收益。所以一般我在挑选定开债的时候，资产规模大体上在2-10亿就差不多了。
4.投资方向要仔细看
投资者要根据自己的风险状况去选产品，一般我会建议你选择定期开放债基中的纯债基金，只投纯债相对来说波动性比较小，能够做好资产配置的后备力量。
除了纯债之外，还有基金会涉及可转债甚至可以有股票仓位，这种带有可转债或者股票仓位的相对来说，波动会高一些。
比如我们上面提到的天弘稳利定期开放A（000244），就是可以有股票持仓的，在2016年第四季度就是因为股票持仓造成了损失，导致2016年年化收益不足3%。
5.杠杆不宜太大
2016年8月以后，出台的《公开募集证券投资基金运作管理办法》中我们就可以发现，普通开放式债基的杠杆上限为140%，而封闭运作基金的杠杆率上限为200%。
比如我买了A债券，到期前，把债券质押给银行，找银行借一笔钱出来再去买债券B,等债券A到期之后，再向银行回购回来，只要投资收益高于向银行借钱的利息，就可以赚取更多的收益。200%的杠杆意味着这个基金如果规模只有5亿，但是却可以通过杠杆买入持有10亿的债券。
高杠杆足以撬动高收益，获得更高的投资回报，充分的提高了资金的利用效率，但是杠杆也是一把双刃剑，在债券熊市的时候，高杠杆也会带来更大的亏损。
所以，不要选杠杆太高的债基，最好不要超过160%。
6.封闭期时长要适当
封闭期半年到三年不定，根据资金闲置时间选择适当的债基封闭期时长。但是半年稍短，不如选开放型长期纯债；三年略长，不利于调整债基选择（比如这个基金换基金经理了，而你的基金还有两年）。
一般推荐选择封闭期一年的定开债，随时关注开放时间。
格子说：
定开债常因为封闭期被人冷落，但也常因为封闭期被人偏爱，金融产品的选择因人而异，只要是适合自己的就是最好的！
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