2015年7月，中青旅作为投资方与目标公司七侠网及七侠网的原股东签署《投资协议》，约定中青旅向七侠网投资，并且，自交割日起5年内目标公司七侠网未能以投资方认可的条件上市或被并购的，投资方有权要求回购。2020年10月，投资方因七侠网未完成约定上市为由要求回购，并向法院提起诉讼。诉讼过程中，各方争议的焦点之一就是，新三板挂牌到底是不是《投资协议》约定的上市。
投资方中青旅表示新三板上市不属于合同约定的上市，《中华人民共和国合同法》第120条的规定，上市公司是指其股票在证券交易所上市交易的股份有限公司；因此法律对上市公司有明确的规定，新三板挂牌不属于上市。但目标公司及回购股东主张，合同中约定的上市就是在新三板挂牌。
法院认为，根据《合同法》第一百二十五条第一款的规定，“当事人对合同条款的理解有争议的，应当按照合同所使用的词句、合同的有关条款、合同的目的、交易习惯以及诚实信用原则，确定该条款的真实意思”。本案中，一二审法院结合合同签署后七侠网立即准备新三板挂牌事宜，并将该事宜告知投资方，投资方并未反对且配合挂牌的情况，认为各方在协议中约定的“上市”为新三板挂牌。
所以你看，证券市场上一般不把新三板挂牌叫做上市，但是体现在对赌协议里面双方对“上市”理解有争议的，法院判断当事人真实意思的情况下，也可能认为新三板就是各方约定的上市哦。