为了保证买到一只具有较大安全边际的殷票,格雷厄姆订出了一套价值低估股票的10条标准,只要符合下面10个标准当中的7个,就是价值被低估且有相当安全边际的股票
1.该公司获利与股价之比(市盈率的倒数)是一般AAA公司债券收益率的2倍以上。
2.这家公司目前的市盈率应该是过去5年中最高市盈率的2/5,或者公司的市盈率在市场平均市盈率的10%以下。
3.这家公司的股息收益率应该是AAA级公司债券收益率的2/3以上。
4.这家公司股价应该低于每股有形账面资产价值的2/3。
5.这家公司的股价应该低于净流动资产或是净速动资产清算价值的2/3。
6.这家公司的总负债低于有形资产价值。
7.这家公司的流动比率(流动总资产除以总负债)应该在2以上。
8.这家公司的总负债不超过净速动清算价值。
9.这家公司的获利在过去10年来增加了1倍,或者10年内每年盈余增长
率平均7%以上。
10.这家公司的获利在过去10年中负增长超过5%不得多于2年。
这10条放在一起成为格雷厄姆选择股票、规避风险的试金石。
前5条通过比较价格和以收益等主要经营效果来预见潜在的风险。后面5条则是通过检验财政完善情况和稳定的收益来衡量风险。正是这种对风险的高度重视,对安全边际的追求,使得格雷厄姆渡过了有史以来最严重的经济危机。