摘要：话说大A的遥遥“出国旅”还真是波折……
正文内容开始前的郑重提示：基金拆解系列内容只做基金基本拆解、并非进行投资标的推荐。
本系列内容选择拆解标的方式及步骤为：晨星网——基金筛选器——选择一家基金公司——选择“3年3星以上+5年3星以上”两个条件——按5年评级做从高到低排序，依次进行拆解。基金数据截止至文章撰写当天，具体日期在基金详情图当中有体现。
任何推荐本身都有极大局限性，投资决策只能由自己做出，基金拆解系列内容只想表达认真看一只基金产品的基本步骤，由于每只基金历史信息不同，碍于文章篇幅有限并不能涵盖全部内容，如需全部详细资料，请自行查阅基金历年公告。误认本文为推荐基金标的文章，照此投资，盈亏请自负。
把基金读成故事，让“理”财点亮生活。
华夏基金的ETF历史在之前的上证50ETF里面细说过了，不止ETF，包括普通的指数基金，都是曾经在华夏的主动权益基金出现人才青黄不接的阶段里面，为华夏撑足了面子的存在。
今天这只ETF稍微有点特殊，就是因为跟踪的指数是一个比较特殊的指数。以前我们看的指数基金，大部分都是中证公司或者其他国内权威机构发布的指数，虽然也见过联合一些其他平台（比如互联网公司挖掘股民情绪）发布出来的创新策略指数，但毕竟是少数，可这些都是“国有”指数，但今天这个就并不是的。
一、MSCI中国指数系列
MSCI的全称是Morgan Stanley Capital International,是摩根史丹利资本国际公司，也有直接译作美国指数编制公司的，他家的官方资料上就是译成明晟的。
明晟指数，也就是MSCI指数是全球投资组合经理最多采用的指数。
全球排名前100个最大的资产管理者当中的绝大部分就都是MSCI的客户。截止2015年末的数据，全球有超过790只ETF是以MSCI指数为追踪标的的，美国95%投资权益的养老金也是以MSCI为基准。
美股市场有那种覆盖全球股市的ETF基金，就是以MSCI的指数为跟踪标的的。但我们中国A股被纳入MSCI的时间其实挺短。
2017年6月20日，MSCI宣布，从2018年6月开始将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和全球基准指数。2017年10月24日，MSCI正式纳入A股，改名成MSCI中国A股在岸指数。
在此之前，被纳入的事就是一直走在路上。2015年6月，明晟公司经过历时一年的评估和投资者咨询后，当时是决定暂不将A股纳入基准指数的，我们今天看的这只基金成立在2015年2月，但其实2017年10月24日，A股才被正式纳入MSCI,正式成为MSCI中国A股国际通指数。
为什么会这么奇怪？！留到后面看基金的公告的时候再去发现。
MSCI之所以被国际投资者引用，一个重要的原因就是指数编制的可投资性。是按照国际投资者可以自由投资的公司市值进行加权计算的，所以作为投资者来说，想进行复制会比较简单。
MSCI定义自由流通比例为国际投资者在公开证券市场买卖的股份所占比例。所以对于任何一个国家或者地区的市场来说， 能否被纳MSCI其实非常代表着资本市场的开放程度。
作为一种过渡性制度安排，QFII制度(合格境外投资者）是在资本项目尚未完全开放的国家和地区，实现有序、稳妥开放证券市场的一个特殊通道。韩国、中国台湾、印度和巴西等市场的经验都告诉我们，在货币未自由兑换时，QFII是一种通过资本市场稳健引进外资的方式。
QFII制度下，允许符合条件的外国投资者把一定额度的外汇资金汇入并兑换为当地货币，通过严格监督管理的专门账户投资当地证券市场，包括股息及买卖价差等在内的各种资本所得，经审核后可转换为外汇汇出，就是对外资有限度地开放本国的证券市场。
对中国市场来说，QFII就是在经过证监会的审核之后，境外机构投资者可以在外管局允许的额度内将外汇换成人民币进行境内投资。不过，2019年9月10日，国家外汇管理局已经宣布，经国务院批准，决定取消QFII/RQFII投资额度限制。同时，RQFII试点国家和地区限制也一并取消。
（注：QFII是指外资机构募集美元获批后，再转换为人民币直接投资A股；RQFII是指境外人民币通过在香港的中资证券公司及基金公司投资A股。）
所以，对比我们常见的那些“国有”指数，MSCI编制的指数的特点就是更加面向国际市场的一个反映整个市场的指数。
二、MSCI中国A股国际通指数的基本信息和表现
数据来源：Wind
这MSCI中国A股国际通指数的表现，从指数基日2008年11月25日算起到2021年3月19日，累计涨幅113.84%。同期沪深300指数的累计涨幅是172.47%。
数据来源：Wind
但是，从近10年、5年、3年的表现上来看，MSCI中国A股国际通指数的表现都是要比沪深300指数更强一点的。
时至今日，指数成分股按照最新看到的ETF基金给出的成分股清单，一共纳入了436只股票，这个数量比代表我们大盘权重的沪深300指数要多出100多只。
指数的十大权重股就是图中看到的这样，贵州茅台、招商银行、五粮液、中国平安、宁德时代、中国中免、兴业银行、恒瑞医药、长江电力、海天味业，基本都是熟悉的“机构抱团”身影。
数据来源：Wind
其实从这个角度再去理解一下机构抱团也是会明白为什么主动管理的基金经理们都爱买这些股票了，从行业的角度来看都是好赛道，从公司的角度来看都是已经杀出来的公司，拿着当然挺好了。但问题就是大家都跑去抢的时候，价格也就被推的太高了……
这时候是真的两难，卖掉吧，可能后面还会涨，这个涨幅就吃不掉了；不卖吧，不知道这飞刀在手什么时候会戳着自己。
行业分布是这样——
数据来源：Wind
数据来源：Wind
从2021年2月22日至3月22日，这个指数470多只股票的涨跌前十名的表现来看一下，基本就是完美反应了这段时间A股市场的情绪和节奏的。
跟踪这个指数的基金是这些——
数据来源：Wind
除了华夏之外，招商、南方、易方达、华泰柏瑞、建信也都是有跟踪这个指数的ETF和ETF联接基金，其中华夏的成立时间最长，2015年2月是MSCI还没有把A股纳入MSCI新兴市场指数和全球基准指数的时候，这基金就已经成立了，所以也是至今为止唯一有足够历史能给出3年以上评级的存在。
三、华夏MSCI中国A股国际通ETF的基本信息
数据来源：Wind
华夏MSCI中国A股国际通ETF成立于2015年2月12日，成立至今6.1年，取得总回报70.09%，年化复合回报9.09%，截止2020年4季报规模6.76亿。晨星评级五年三星、三年三星；万得评级五年三星、三年三星。
基金的同类排名这里，说的是市场上所有的指数基金的排名，而且还是按收益表现去做的排名……其实对指数基金来说，跟踪的指数不同，指数的表现不同就会导致基金的收益表现不同。把跟踪不同指数的基金放到一起比，还要比收益，这么去做同类排名其实并不公平。
不过从同类排名的数据上也真的是看得到这些年来指数基金的蓬勃发展，6年前才198只，到现在已经是1006只了。
指数基金的表现当然是不该看收益的，要看这基金的指数跟踪效果！就是两个数据：跟踪偏离度和跟踪误差。
数据来源：Wind
2020年四季报当中可以看到，基金转型至今的跟踪偏离度是18.53%，跟踪误差是-0.01%。
这表格当中提到一句“自基金转型起至今”。这个就要去看为什么2017年10月24日A股才被正式纳入MSCI,正式成为MSCI中国A股国际通指数，而基金却成立在2015年2月12日了。
数据来源：Wind
去翻当年的基金份额发售公告，当时这基金并不叫现在的名字，而是叫作“华夏MSCI中国A股ETF”，当时的跟踪标的也是：MSCI中国A股指数，因为还没“国际通”。到2018年，在A股被正式纳入MSCI之后1年多，基金合同做了一次修订，正式更名成了“华夏MSCI中国A股国际通ETF”。
数据来源：Wind
也就成了现在看到的这个样子。
细倒一下这个跟踪标的指数，从“MSCI中国A股指数”到“MSCI中国A股国际通指数”的变迁过程就是这样的：
A股自2013年开始，连续4年被列入MSCI新兴市场指数观察名单之中，但前三次都未能纳入。2017年6月21日，明晟公司宣布决定将中国A股纳入MSCI新兴市场指数，当时是预计将纳入A股的222只大盘股，A股终于闯关成功。
整个入MSCI历程基本就是这样的：
-2013年首次入选MSCI潜在升级名单-在2014年、2015年和2016年，摩根斯坦利国际资本公司又经历了三次对是否将A股纳入MSCI指数进行的市场咨询，都由于种种原因没能成功。-2017年6月21日，摩根斯坦利国际资本公司公布了当年市场分类审核结果，A股终于在经历了3次被拒后，终于纳入MSCI新兴市场指数。-2018年3月14日，MSCI公布了新增12个中国A股相关指数。MSCI中国A股指数、MSCI中国A股大盘股指数、MSCI中国A股中盘股指数、MSCI中国A股人民币指数、MSCI中国A股国际中小盘股指数等。-2018 年6月1日起，首批226只中国A股股票被纳入MSCI新兴市场指数，比例为2.5%。前一日的北上资金是57.5亿元。之后的9月3日纳入比例上升为5%，对应的权重为0.73%。-2019年3月1日，MSCI宣布将增加中国A股在MSCI指数中的权重，从5%增加到20%，具体分为三步实施：5%-20%实施步骤1：作为2019年5月的半年度指数审议的一部分，MSCI会把指数中的已有的中国大盘A股纳入因子从 5%增加至 10%，同时以 10%的纳入因子纳入中国创业板大盘 A 股。于2019年5月28日完成，前一日北上资金-14.89亿元。当日MSCI中国指数又增加了26只中国A股(包括18只创业板股票)，使得238只已有成份股增加至264只，A股纳入系数从5%提高至10%，A股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中的权重，分别提高至5.25%和1.76%。5%-20%实施步骤2：作为2019年8月的季度指数审议的一部分，MSCI会把指数中的所有中国大盘A 股纳入因子从 10%增加至 15%。于2019年8月27日完成，北向资金单日净流入超117.65亿元，创当时年内最高记录。5%-20%实施步骤3：作为2019年11月的半年度指数审议的一部分，MSCI会把指数中的所有中国大盘 A 股纳入因子从 15%增加至 20%，同时将中国中盘 A 股(包括符合条件的创业板股票)以 20%的纳入因子纳入 MSCI 指数。第三步于2019年11月27日生效，北向资金单日净流入超243.63亿元，再次创下纪录。
MSCI中国A股国际通指数后来是跟随中国A股纳入实际情况逐步扩容，璀璨的2019年结束之后，截止2019年12月31日，股票数量已经达到465只。2020年也有扩容安排，对指数成分股进行了剔除和纳入，但总量没有太大变化，截止2020年12月31日，成分股数量达到474只。
在当年，2018年6月按照2.5%的纳入因子被纳入之后，公募基金市场上，各家基金公司就开始摩拳擦掌的发这个指数的ETF基金，翻了一下当时的文章，到2018年末，和这个MSCI中国A股指数相关的ETF、ETF联接基金一共发了有十几只。
但到现在，就只剩下华夏、招商、南方、易方达、华泰柏瑞、建信这几家公司的总共10只产品还在了。
这个A股被纳入MSCI的曲折过程，就是A股向国际资本市场开放过程的冰山一角，但从这个从5%到20%的实施三部曲当中可以清晰的看到，每一次扩容带来的都是明晃晃的北向资金流入再创新高，很能说明A股市场对外资的吸引力。
但就在刚刚过去的这个周末，证监会主席易会满在中国发展高层圆桌会议上的讲话中，也强调了“对于资本跨境流动的问题，一定得完善制度，避免被动，防控热钱的大进大出”的问题，这个就是A股市场在和国际资本市场融合的过程当中，需要控制的节奏了吧。
这段MSCI的历史算是倒的差不多了，虽然看似对这只基金的收益表现好像并不重要，但其实反应的是A股历史的一段重要变迁。
并且随着这指数纳入的成分股越来越多，指数容量越来越大，对选择投资这个指数的人来说，也就意味着自己要选择的这个投资标的相对很多我们的“国产”宽基指数（典型如上证50、沪深300、中证1000）那种相对固定成分股数量的指数，感受是会不同的。
之前对MSCI的了解也没这么细致，就是一个大概，知道这么回事儿，但从来没有一点点细致的去研究过，今天看到这只基金去认真查了一下，也算是很有收获了。
关于这只基金发布以来的净值、回撤这些详细表现，留到明天再来继续看吧。
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基础分析，不作为投资建议，据此投资，盈亏自负。