本轮人民币兑美元快速贬值始于4月中旬，从6.3左右水平一路贬至6.8，一个月时间累计贬值8%，未来破7的可能性很大。
这个时候如果你不想手里的人民币贬值，最好的办法就是换成美元，可是我们国内有外汇管制，每人每年最多只能换5万美金，不足以满足高净值人群抵御人民币贬值风险。
在这种情况下，最便捷的方法就是通过港股通买入港股，港股是以港币计价，而港币是与美元挂钩的，美元涨，港币也涨，美元兑人民币升值了8个点，意味着港币兑人民币也升了8个点。
港股是非人民币资产=股票涨跌+汇率浮动。
这样，在目前人民币贬值的预期之下，投资港股既享受了港币升值的好处，获得了利差；同时如果股价反弹，还能获得价差。
因此我们看到最近5个交易日，北水累计净买入港股254亿港币。
但美联储持续加息缩表，美元不断走强，对港股来说也有三个利空因素。
其一，随着美国加息，市场预期港美息差会逐步扩大。在联系汇率制度下，当息差扩大到足够诱惑的时候，会引发市场进行套息交易，驱使资金逐渐从港元流向美元。
其二，外资在港股投资可不只看贸易帐计价的汇率，更要看计入资本帐的“实际汇率”。外资对中国前景的悲观预期，不仅仅体现在经济基本面上（资金流出港股），也体现在对汇率贬值的预期上，所以在给港股内资股的定价的时候，是基于汇率走贬预期下的更高安全边际的定价。
简单说就是，假设业绩不变，人民币贬值则内地企业以港币计价的EPS（每股收益）将会减少，PE升高，因此如果预期人民币可能贬值，则内地企业需要当前更低的估值作为未来的安全垫。
第三，当香港资本市场的港币大量兑换美元回流美国，导致港币兑美元贬值。
根据联系汇率制度的设计，当港元汇率触发7.85弱方兑换保证，金管局会买港元沽美元，资金流出港元体系，港元拆息上升的压力增加，相当于变相加息，以缩小港美套息空间，让港元汇率稳定于7.75至7.85的区间内。
因此我们可以看到，从5月12日，港元汇率触及7.85的弱方兑换保证水平后，截止到今天5月13日，香港金管局连续三次出手，合计买入85.33亿港元，以捍卫联系汇率制度。
这种卖美元买港币的操作，会减少银行体系的总结余，导致融资成本上升，间接抽了港股流动性。
这就是港股流动性所面临的三大利空，关键因素是看人民币汇率何时企稳，所以我此前说港股这一轮见市场底将以交易额萎缩到1000亿港元内为标志。