第一：商誉：
他的商誉或偏高，现在还有19.17亿，排在第一，在19年年报的时候，高达34.38亿，其中标红色的是主营业务更相似的企业。看下图：
造纸上市公司商誉排序
第二，几个关键财务指标有待改善。应收账款排第一，44亿多；无形资产也排第一，21.5亿；存货排第三，37亿多；资产负债率排第四，63%多；毛利率倒数第三，14.15%；不过，他是行业龙头，加上在建工程目前有近62亿，关注后续产能释放带来的财务指标的改善程度。
看下表，就列出一个来：
造纸上市公司应收账款排序
应收账款偏多，就要结合另外一项财务比率：速动比率来简单评估，负债率大于60%的企业的压力测试情况。
山鹰国际部分财务报表数据
传统经验认为，速动比率维持在1:1较为正常，短期偿债能力有可靠的保证。若有些企业虽然速动比率大于1，但速动资产中大部份是应收账款，并不代表企业的偿债能力强，因为应收账款能否收回具有很大的不确定性。所以，在评价速动比率时，还应分析应收账款的质量。
数据看，存货周转率和应收账款周转率似乎还可以。一旦这两个指标在拉长，可能更有点担心吧。
第三，每股收益还有待恢复到前期的水平，更好的话，要超过他们。而以前的以前是不咋地。
山鹰国际扣非每股收益图
17年，和18年业绩陡然增长，结合商誉来看，或许是其它方面引起的。
17年山鹰国际商誉
16年山鹰国际的商誉
18年山鹰国际的商誉
现在商誉已经降到了19亿多，后面还得继续努力，一年若能消化个两三亿，不要过猛了洗澡。对于毛利率和净利率偏低的企业，需要更多的时间来消化。
以上仅供自我复盘总结，不做任何操作参考。
股市有风险，入市需谨慎。