经过二次世界大战带来的经济机遇，美国终于走出了大萧条的阴影。战后的美国成为经济实力全球遥遥领先的超级大国，步入了经济持续高涨的太平盛世。这一轮增长一直持续了三十余年，在20世纪70年代初达到了顶峰。
与此同时，美国人的信心也达到了顶峰，经济的持续稳定增长似乎是无止境的——既然已经增长了这么多年，根据经济和人类思维的惯性，人们相信这一趋势在未来仍将延续。反映在投资方面，则是投资人对成长投资的追求，所谓“漂亮50”由此应运而生。
漂亮50被视为20世纪60年代到70年代初美国机构投资者“必须拥有（must have）”的股票投资组合。首先，它们是一些大盘股，这样，机构投资者的买进和卖出才不会对股价有显著的影响。其次，它们是一些业绩持续成长的股票，每股收益多年一直保持两位数的增长。第三，它们拥有强劲的基本面：出色的资产负债表、强大的品牌和不容挑战的竞争地位。因此，它们不仅是“必须拥有”的，而且是“一旦拥有，别无所求”的，就是说，值得长期乃至永远拥有的。
由于机构投资者的热烈追捧，如此光彩照人的股票当然价值不菲。由皮博迪（Kidder Peabody）挑选的“漂亮50”组合，其中最低的股票市盈率也在40倍以上，平均市盈率高达60多倍。
其实我们的各种“茅”，市盈率2020年底很多都在三位数，经过2021年下跌后，很多还在100PE左右，较当时美国漂亮50顶峰时期，有过之而无不及。
漂亮50ETF从构成来看，漂亮50中品牌类公司比重最大，如两个可乐、迪斯尼、麦当劳、吉利等等，其次是技术类和医药类公司。重工业和机械工业企业几乎全体缺席，也是该组合的一个突出特点。这种构成体现了美国当时的产业优势。
就在漂亮50出台后不久、成长投资的说法甚嚣尘上之际，1973年的石油危机不期而至。美国经济随即陷入了“滞胀”，股市也由牛转熊。由于漂亮50的平均市盈率超出标准普尔500的水平一倍有余，其泡沫成分最大，因而跌得最惨。90年代中后期，成长股股再度受到机构投资者的追捧，而且比漂亮50的时代有过之而无不及。
通过美国漂亮50 的历史，我们总结出了投资各种“茅”的几个要点:
1. 能买市盈率低的股票就不要买市盈率高的股票
这看起来似乎是很简单的道路，但在很多时候却往往被投资者置之脑后，从长期来看，市盈率和投资收益率两者之间的关系是成负相关的。
2. 不管成长性有多好，都要注意股票的买入价格
对成长性的过分追捧往往会使投资者陷入疯狂中，也就容易忽视了买入的价格是否过高。实际上，对任何一项投资而言，最终是买入价格和成长共同决定了其收益的高低，甚至是否能盈利。漂亮50告诉我们，安全边际很重要，即使它是贵州茅台这样的企业。
3. 适度做好分散投资
不管业绩有多么好、前景有多么灿烂的股票，投资者都不能毕其功于一役，只持有1~2只股票，这样做的风险实在太大，没人能准确预测哪只股票能给投资者带来最大的收益，或者有没有黑天鹅发生，所以要适度分散投资，但最好不要超过10只，否则摩擦成本太高，自己也照顾不过来。
4. 买了就不卖并不是理性的投资行为
即使长期持有能带来不错的收益，也不意味着当价格远离价值的时候就不应该抛出。价值投资一般表现为长期持有，但是并不是傻傻的长期持有，就是价值投资。好的买入是为了更好的卖出，这绝不是鼓励投机，就连被誉为长期投资的楷模的巴菲特也在70 年代初美国股市陷入疯狂的时候，选择了清仓离场。
5. 价格的短期波动常常会影响长期的投资收益
“成功”的投资者或投机者关注的不是投资本身长期持有的价值，而是受大众心理的影响，三个月或一年后，市场将会给出什么价位，而这也是导致大多数对漂亮50 的投资失败的原因。在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧，是至理名言，要利用市场先生草包一样的脑袋。
6. 分红很重要
一方面只有分红才能让长期投资者真正获得投资的回报。另一方面，分红也避免了上市公司浪费资源，降低运营效率。尽管分红会因为扣税而带来一定的损失，但即使这样，用获得的分红再投入到公司的股票上也是会增加长期的投资收益的。
7. 增长的确定性比高速增长更重要
稳定的低速增长要好于不稳定的高速增长。增长前景好的朝阳行业最终给投资者带来的回报，并不一定会超过所谓的低速增长行业所带来的收益。就像美国的漂亮50 所揭示的那样，无论从哪个角度和时间区间看，最不被人看好的烟草行业的菲利普莫里斯，都是收益率名列前茅的。
这是可以理解的，因为所谓朝阳行业的明星企业即使最终的发展确实如当初预期的那样好，但这样的公司往往由于大家都看好，导致出价过高，带给投资者最终的收益反而不是那么好，毕竟决定投资收益的是成本和回报，而不仅仅是公司本身的好坏。
好东西还要买的便宜，同时投资的核心是确定性，稳定增长很重要。所谓“要买不被世界改变的企业，不买改变世界的企业”，就是这个道理。