牛熊证价格主要由两个部分组成﹕（1）牛熊证的内在值及（2）发行商所收的财务费用。
內在值牛证内在值 =
（现价－行使价）
兌换比率
熊证内在值 =
（行使价－现价）
兌换比率
财务费用
财务费用由发行商厘订，当中包括了发行商的借贷成本、预期相关资产普通股息的调整及发行商所收取的利润。不同的发行商各自有不同的计算方法，但总括来说，牛熊证的尚余时间愈长，其财务费用便愈大，牛熊证价格理论上会愈高。
例子：
就指数牛熊证而言，指数的走势与牛熊证价格大致如下﹕
编号
A
B
相关资产
ABC指数
ABC指数
牛／熊
牛
熊
每手股数
10,000
10,000
行使价
21,800点
24,200点
收回价
22,000点
24,000点
到期日
2016年10月
2016年12月
财务费用
1%
1.5%
兌换比率
10,000
10,000
指数现价
23,000
23,000
假设指数现处于23,000点水平，指数牛证的价格为
(23,000点 － 21,800点)
x 1.01 ＝ 0.1212 (元)
10,000
指数熊证的价格为
(24,200点 － 23,000点)
x 1.015 ＝ 0.1218 (元)
10,000