港股市场首支“同股不同权”股票小米将在今日（6月25日）启动公开招股。根据港交所最新招股书显示，小米香港IPO全球发售股份数目21.8亿股，定价区间为每股17港元-22港元，对应的估值是550亿美元到700亿美元；股票代码1810。如果按发行中间价19.5港元/股，小米这次将净募集275.6亿港元，预计在港交所的上市时间为7月9日。
据小米招股书文件显示，小米计划将30%的IPO募集资金用于研发及开发智能手机、电视、笔记本电脑、人工智能音响等核心产品；30%用于扩大投资及加强生活消费品与移动互联网产服务（包括人工智能）等主要行业的生态链；30%用于全球扩展；10%用作一般营运用途。
据文件显示，2015年、2016年和2017年，小米营业收入分别为668亿元、1000.7亿元和1146.25亿元，利润分别产生亏损76亿元、利润4.916亿元及亏损439亿元，而按照非国际财务准则2016年和2017年则分别盈利18.96亿元和53.62亿元。
而对于外界关注的小米在上市之前的98亿元股权激励，小米联合创始人、总裁林斌表示：“这次的股权激励其实是在雷总完全不知情的前提下，我们几个董事开会，在会议里面大家一致赞成通过，做出的决定。
林斌称，董事会对董事长、CEO在上市前的股权激励，这在过去很多全球化公司、新经济公司上市的时候都是惯例，小米不是第一家，应该也不会是最后一家。
此前证监会披露，在今年4月，经董事会提议，小米公司全体股东一致同意，向雷军控制的Smart Mobile Holdings Limited发行约6400万股B类普通股作为股权激励，确认98.3亿元股份支付费用，在上市前发出。
小米估值是否偏贵？
毫无疑问，估值是小米上市绕不开的核心问题。自从小米启动赴港上市以来，争议最大的莫过于估值，出现了多个版本，根本原因在于小米自我定位引发巨大分歧，究竟应该按照硬件企业，还是按照互联网企业来进行定价。
在此前6月21日的IPO路演中，雷军就表示，小米的估值应为腾讯×苹果。有解读认为，雷军的意思可能是想表达，小米估值的模型应该是苹果和腾讯结合——前者硬件，后者互联网。
而在6月23日，雷军在发布会上称，小米是一个新物种，是全球罕见的既能做硬件，也能做电商，也能做互联网的全能型企业。当然对于雷军给出的全能型定位，有人的表示赞同，也有的人表示质疑。
据了解，有投资者从财务角度分析称，目前小米的EBIT(税息前)利润率大约在10%左右，如果乐观估计，就是按今年一季度的增速推算全年，EBIT接近200亿港元，EV/EBIT按15倍计算，都不到400亿美元的估值。相比之下，苹果的EV/EBIT大约只有13倍，就算增长率更高，再给一些溢价，目前估值还是偏贵。
当然也有看好的投资者表示，因为概念比较新，还是会很容易受到投资者的追捧的，所以小米很可能会出现超额认购。
当然，小米估值贵不贵，市值是否存在一定泡沫，市场最后会给出最终的答案。
2018年可谓“独角兽”元年
2018年堪称A股和港股的“独角兽”元年，为吸引新经济企业上市，港交所实施了香港市场近25年来最重大的一次上市机制改革，A股也陆续出台多项措施吸引新经济企业。小米集团即将赴港上市，A股中药明康德、工业富联、宁德时代等“独角兽”也都已实现上市。
然而他们的股价正经受二级市场的考验。其中，短短7个交易日，工业富联最新股价距离最高价跌幅超过29%；宁德时代在经历8个涨停后于6月22日开板，当日跌幅为5.66%；更早前上市的药明康德近期跌幅达25%。
在港股市场，近期“独角兽”企业纷纷遭遇破发窘境。平安好医生、众安在线、易鑫集团、阅文集团、雷蛇等，都曾获得很高的超额认购倍数，但上市后股价不尽如人意。目前，阅文集团距离股价最高时缩水20%，众安在线距离股价最高时缩水超44%，雷蛇距离股价距离最高时缩水近60%。
有分析人士指出，这实际上展现了投资者追捧“独角兽”企业的另一面，“独角兽”标签并非股价的“灵丹妙药”。需要清楚地意识到，“独角兽”企业未来可能面临诸多风险。