7月11日，央行披露了社融数据。
6月社融规模新增了5.17万亿元，好于预期的4.2万亿元，同比增速10.8%，是21年7月以来的新高。
从总量上看，当然是强劲复苏的表现。要知道，5月社融只有2.8万亿，4月更是不到1万亿。但具体细看，有喜也有忧。
喜的是贷款结构的优化。尤其是6月企业部门新增短期、中长期贷款同比多增，表明5月LPR下调，疫情后企业复工复产的生产经营活动开始一定程度活跃起来；尤其中长期贷款的抬升也说明企业对于长期发展的态度出现了积极的信号。
忧的是上半年，政府发债对整体社融的支撑发挥了重要作用，不过接下来的持续性要打个小问号。4月以来，新增政府债券占比社融持续高位，4月占比40+%，5月35%，6月也占30%以上；且5、6月连续俩月破万亿。数据显示，上半年政府专项债券发行量达3.4万亿元，完成了今年新增限额的94%。下半年如何持续有待观察。
当然，忧并不代表着坏。在内外部经济均较大压力下，政府举债托底是有效之举，但程度与方向是所需关注的重点；其次，腐败造成的无效债务也是需要提防的关键。