当潮水退去，方知道谁在裸泳。
2015年，姚振华以短债长投的方式购买股票强势进驻万科，甚至直接要求罢免董事长王石，这场堪称中国A股市场规模最大的并购与反并购博弈，将宝能推向聚光灯下，也让姚振华一战成名。虽围剿失败，但收割了589亿。
此后，宝能疯狂举牌扩张。2016年，姚振华以1150亿身家位列胡润中国富豪榜第四位。然而，野心如喂不饱的饕餮。宝能豪掷千亿，布局新能源汽车，却节节败退。
7月，拖欠薪资，裁员风波不断；8月，理财产品、信托计划逾期传闻不胫而走；9月，先是旗下最重要的投资平台钜盛华因无力偿还42亿元的贷款，被诉至法院。紧接着，旗下房地产公司261套房产被查封，期限3年。
融资受阻、欠款欠薪、信用逾期、理财暴雷、被执行等负面消息不断，大名鼎鼎的宝能集团何以至此？
作为典型的潮商，这位野蛮人的发迹充斥着凶悍色彩。1992年，姚振华从华南理工毕业，双学士学位。彼时，深圳成为全国房地产开发重点城市，一夜暴富的神话不胜枚举。然而，无权无势无资本，姚振华选择进入一家国企，蛰伏静待时机。
南巡讲话后，国家开始推广“菜篮子”工程，姚振华意识到机会来了，同弟弟姚建辉于深圳成立新保康蔬菜实业公司。建立农产品生产基地，完善产业链，短短几年时间，新保康便成了深圳地区蔬菜龙头。
蔬菜业务只是姚振华事业路上的跳板。凭借建“净菜市场”名义一路绿灯，姚振华拿到七块地皮，不仅在房地产领域站稳脚跟，更赚得盆满钵满。
2000年，宝能投资集团成立，姚振华通过拍卖、增持的方式拿下深业物流46.2%的股权。尽管深业物流走向了分裂，但仅付出2亿多成本的姚振华，却收获了深业物流的商誉、姓名使用权以及百亿的物业价值及土地，并顺势从“菜贩子”转变为“国企正规军”。
2002年，宝能先后成立宝能地产和钜盛华。地产和投资业务分离的同时，宝能开始壮大己身。低成本+黄金地段的“大地产”模式，加速了宝能全国性扩张的步伐，四处跑马圈地成了宝能的常态。
但对姚振华而言，地产仅仅是其商业帝国一隅，多元化投资才是核心。也是因此，宝能刚进军地产界，就开始布局物流、文旅、酒店等行业。
2012年，姚振华成立前海人寿，由此进入金融保险领域。彼时，公司总资产不过17.3亿元。然而，仅4年时间，前海人寿总资产超2000亿。姚振华凶悍程度可见一斑。
2015年，借助前海人寿输血，利用短债长投的方式，姚振华大肆购买万科股票，宝能系以25.04%的股权成为万科第一大股东。甚至召开董事会，要求罢免王石、郁亮等高管的职务。
而万科通过停牌进行战略重组，并举报质疑其举牌资金来源不明。最终，万科第一大股东易主，花落深圳地铁，万科创始人黯然退场。这场被誉为中国资本市场最惊心动魄的大战，让宝能声名大噪，姚振华更是在资本市场扬名立万，一战收割589亿元。
更令人诧异的是，在王石一心应对宝能强势入局之时，姚振华先生却是“精力旺盛”，以同样的手法，野蛮吞进他看好的企业股票。借此，宝能成为玻璃巨头“南玻A”第一大股东，顺带罢免和清洗了董事会。
看好“格力电器”的姚振华，通过购买股票，成为格力电器第三大股东，所以无法罢免董明珠董事长职位。此外，宝能投资集团先后成为华侨城A、中炬高新、南宁百货、韶能股份等多家上市公司控股股东。
2016年，宝能净资产超1200亿元。这一年，姚振华以1150亿元的身价位列胡润百富榜第四。但其收购行径之野蛮、破坏能力之强悍也引来监管层的注意。2017年，作为宝能扩张主要资金来源的万能险被叫停。前海人寿被处罚，姚振华被禁入保险业10年。
被迫离开金融保险市场后，姚振华将目光投向造车。2017年3月，宝能汽车成立，致力新能源造车，誓要助力民族汽车工业崛起。姚老板卖过菜、卖过房、卖过保险，但制造业，还真是门外汉。
宝能并非唯一一个对新能源市场野心勃勃的企业，诸如恒大这样的头部房企亦是有抢占之心。但溃败者，不知几何。
2017年11月，宝能汽车以66.3亿元拿下囿于亏损困境的观致汽车51%股权。姚振华可谓意气风发，表示每年将投入100亿用于汽车开发。此后，宝能再砸15.6亿，增持观致股份至63%。除了观致，宝能汽车将长安PSA（长安标致雪铁龙）收入囊中。
以上种种，皆透露出一个讯息，宝能是真的要造车。但实际上，宝能的造车业务走到哪里，相应的地产配套也随之而来。依靠造车项目，宝能是疯狂拿地。在深圳、广州、昆明、西安、昆山、贵阳布局的六大汽车基地，占地总面积超万亩。
这些生产基地，总规划产能达350万辆，但实际产能仅有约十分之一。没实现量产不说，有的基地处于施工状态，有的基地还没怎么动工，有的处于半停工状态，更有的仿佛已经被忘却。
再看看其相应的地产配套。以西安为例，基地还未完工，距基地不到两公里的楼盘就已开售。
反观观致汽车，被宝能收购的4年时间，不仅没迎来新生，销量更是连年下滑。2018年6.32万辆，2019年2.27万辆，2020年1.31万辆。2018年的新高还是因旗下联动云租车业务自产自销。
至于宝能汽车，2020年总资产373亿元，总负债327亿元。车是没量产，地是没少拿。以至于“不懂汽车，之所以造车，是意在资本市场圈钱”这句话，宝能总被对号入座。质疑其造车是假，圈地是真的传闻不在少数。
2020年11月，姚振华壮志未减，道宝能集团未来10到15年，力争成为全球一流的集汽车制造商、移动出行、综合服务商于一体的重量级汽车集团。如此豪言壮志的背后是宝能投资集团在房地产方面的融资，基本停滞。
祸不单行，2020年年底，宝能遭官方点名，要求其上报自2017年以来在各地的投资项目，包括土地占用、建设内容、项目进展等。结果是，宝能承认虚假宣传，产能注水……
新能源汽车的拖累加之房地产行业的寒冬，一时间，宝能的资金链岌岌可危。2020年年末，宝能货币资金下降79%，总负债高达5061亿元，资产负债率达89.5%，崩盘之势明显。
不可否认的是，姚振华从不是坐以待毙之人。2021年1月，姚建辉带领主营地产的宝能控股出走，剥离出宝能体系。在兄弟分家的背后，是剥离优质资产的手段，还是整合房地产资源冲刺IPO，谁也不得而知。
2021年春节，宝能裁员降薪的消息不胫而走。此事尚未完结，宝能又相继被曝出拖欠员工薪资、大规模裁员、断缴社保、工厂停工、经销商维权，员工网上声讨等消息。尽管宝能不断辟谣，但在赤裸裸的现实面前显然无力。
2021年5月，宝能又一ABS项目被终止。昔日以地产为硬通货的杠杆融资行不通了。“三道红线”压顶，宝能只剩下卖股权、卖资产的道路。
同年5月，宝能系减持上市公司合肥百货1345万股股票。紧接着便是质押股权。到9月下旬，宝能投资集团，质押股权125次，出售股权84次，抵押不动产4次。巨债悬额之下，却是杯水车薪。
资金链断裂的风险剧增，牵一发而动全身。
2021年8月，宝能系多个信托计划、理财产品逾期，一个月连续六次被列为被执行人。9月，因一笔42亿元的借款逾期，宝能旗下的投资控股平台被起诉至法院。9月下旬，宝能房地产的261套房子被法院查封，期限3年。
如今，姚振华的身价缩水至342亿元。又或许危机时刻，才可窥得姚老板的手腕。