一、市场行情概况
上周市场先扬后抑，成交状态火热。上周市场前四个交易日指数冲高至3130附近，在最后一个交易日出现小幅调整，回落至3000点以下。从成交量来看，连续几个交易日沪市、深市两市交易日成交额破万亿，接近历史的峰值附近，显示成交火爆。市场风格上，出现了显著的分化，成长股显著跑赢蓝筹白马股。全周来看，上证综指周跌幅0.8%，结束了此前周线8连阳的状况。
从行业来看， 计算机、农林牧渔、通信、电子、综合表现较好，周涨跌幅分别为12.62%、11.87%、6.79%、5.75%、5.08%；而银行、食品饮料、休闲服务、非银金融、采掘表现较差，周涨跌幅分别为-4.66%、-4.6%、-3.26%、-1.5%、-1.32%。截至周五收盘，上证综指报2969.86点，周下跌0.81%；深证成指报9363.72点，周上涨2.14%；创业板指报1654.49点，周上涨5.52%；中小板指周上涨2.38%，沪深300周下跌2.46%，上证50周下跌4.75%。
基金方面：上周各类型基金结束了连续七周出现收涨的局面；权益类基金微涨，偏股混合型基金最高涨幅0.46%，债基表现稍有回暖；QDII型基金表现最差，近期港股与A股走势明显分化，AH股溢价不断扩大。主题基金方面，受边缘计算主题催化计算机、电子、通信等科技行业表现靠前，TMT主题基金涨幅居前。以上证50为代表的食品饮料、金融等大市值蓝筹板块表现较差，价值蓝筹主题基金涨幅居后。指数型基金、股票型基金、混合基金、债券基金、QDII基金周平均收益分别为0.01%、0.46%、0.41%、0.07%、-1.84%。
二、一周场外基金业绩表现
一周指数型基金净值表现三、资产配置建议
上周五进出口数据公布，以美元计价的出口同比下滑20.7%，创2016年2月以来最大，大幅低于预期的下滑4%；进口同比下滑5.2%，市场预期为下滑0.9%；进出口双双不及市场预期。进出口数据不及预期主要是受春节和贸易因素的影响，一月份一些企业存在二次抢出口的状况，2月份春季放假企业开工较晚。剔除春节因素，中国2月出口和进口分别增长1.5%和6.5%，一、二月份合并看出口增速与去年12月份相接近，最新的数据显示3月份出口已经有明显的好转。周末公布了的2月份的金融数据，2月新增社融7030亿元，同比少增4847亿元；新增人民币贷款7641亿元，同比少增2558亿元。M2同比增长8.0%，增速较上月末低0.4个百分点，M1同比增长2.0%，增速较上月末提高1.6个百分点。总量数据不符合市场预期，但从结构上来看，新增中长期贷款占比较1月份环比出现改善，较1月份提升3.1%至48.5%。同时M1增速继续改善，M2-M1剪刀差缩小，暗示企业的生产经营或有好转，宽信用效果正在慢慢显现。短期权益市场的波动可能会加大，但是仍具配置价值。因此大类资产的配置建议优先推荐股票，其次是债券，债券中信用债好于利率债。
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四、天天基金投资策略
上周市场的风格出现了显著的分化， 以大盘蓝筹为代表的指数上证50出现了明显的下跌，周跌幅达到4.75%；而以中盘股为代表的中证500指数走势较好，周涨幅3.52%，中证500周度超额上证50达到8%。上周MSCI宣布在MSCI全股指数中剔除大族激光标的，主因是被外资持股比例超过28%，从目前的资料显示其他一些个股的持股上限也接近30%，上周后几个交易日外资也持续流出，导致白马股出现大跌。更本质的原因是低等级的信用利差较年初出现了一定幅度的回落。目前股市的上涨更多的是分母端的推动，在基本面无明显的改善靠流动性环境、风险偏好来推升。因此在基金的推荐上更注重成长类基金，成长类基金短期阶段性占优；而在指数基金的推荐上首推中证500。
五、基金学堂
基金的投资风格
基金的投资风格与基金经理的投资观和方法论密切相关。作为一个成熟的基金经理，应该有自己投资体系。这个投资体系，反映到基金上就是基金的风格。投资的流派虽然多，一般而言基金的风格一般可以分为价值风格、成长风格和量化风格这三种投资风格。
价值风格是以价值投资为理论基础，以低估(或合理)的价格买入优质的标的并长期持有。价值投资在标的选择上，最理想的就是具有护城河的公司。价值投资一般伴随着长期持有，赚公司长期成长的钱。
成长风格是以成长股投资为理论基础。成长股一般是指这样一类公司：销售额和利润持续增长，速度高于行业的平均增速，市盈率和市净率也比其他股票要高。由于成长型公司持续增长能力强劲，股价的表现要明显好于市场平均水平，为投资者提供的超额收益非常明显。比较典型的是之前任泽松管理的中邮战略新兴产业等几个基金。
量化风格是以量化模型作为基金投资操作的依据。根据模型设定的因子进行选股，按照模型设定的条件进行买入和卖出操作。量化风格的基金，基金经理的主要任务是编制并维护量化模型，交易主要由机器来完成。量化基金和指数增强基金都是属于这类风格。像景顺长城黎海威和华泰柏瑞田汉卿就是做量化基金业绩比较出色的基金经理。
市场上主要的主动管理型基金基本都可以归到这三个大类里面去。如果一个基金没有自己的风格，或者风格经常变换，这样的基金一般很难做出成绩，不值得我们去投资。
对于市场的风格，我们要予以持续关注。当我们识别出市场风格后，就要匹配相应的基金。
一般而言，当上证指数，沪深300指数领先于其他指数，像贵州茅台，美的集团，云南白药等典型的价值股屡创新高，恒生国企指数强于恒生指数时，市场就处于比较明显的价值风格。此时我们需要配置价值风格的基金。
当中证500指数领先于其他指数，且板块呈快速轮动的特征，此时就要考虑配置量化风格的基金。
如创业板，中小板强于其他指数，大盘指数没怎么涨而个股异彩纷呈，那就是比较明显的成长风格，需要配置成长风格的基金。
一般而言，很难有一种风格能长期站上市场，一般是各种风格在轮流切换。在不同的市场风格的情况下，我们匹配不同风格的基金，会大幅提高我们的收益。
风险提示：
本报告由东方财富证券研究所根据市场公开数据整理发布，仅供参考，东方财富证券研究所无法保证数据真实性、准确性、完整性。报告内容不代表天天基金观点，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。
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