美国股市呈现出神奇的一幕：在收盘前30分钟，成交量通常暴增，以致于一些交易员和投资者抱怨，最后半小时的交易量几乎占了全天总交易量的1/4。
英国《金融时报》援引瑞士信贷数据称，平均来看，美股收盘前最后半小时的成交量占全日比重从十年前的16%升至2012年的20%，今年进一步升至接近25%。仅收盘竞价阶段的交易量比重今年就达到8.2%，是2007年3%的将近三倍。
这样一来，被交易员们称为“流动性微笑”的成交量变动图居然演变成了“流动性嘲讽之笑”的样子：
之所以出现这种现象，主要是ETF和其他指数跟踪投资工具通常在全日交易时段的最后半个小时调整交易标的，集中处理申购、赎回的大宗交易，以便更为精准地追踪指数。
自从金融危机以来，以交易所交易基金(ETF)为代表的被动投资迅速崛起，成为市场的一股主导势力，现在大约有三分之一的美国资产是以这种方式投资的。而对冲基金等主动投资基金由于费率高且表现平平而日渐式微。
这种流动性过于集中的现象使得市场交易风险大增，可能放大盘中中大单对盘面的冲击，盘中更容易出现震荡。
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华尔街日报上周也发文称，美股市场的流动性变得恶化，投资者买入或卖出股票变得没有以前容易了。一旦危机来临，流动性将变得更加紧张，届时离场不易，会令市场下跌或者动荡的时间延长。