读创/深圳商报记者 刘欣怡
利亚德（300296）在互动平台发布投资者关系活动记录表，公司于2021年11月17日、18日接受132家机构投资者调研，机构类型包括QFII、保险公司、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构等。
利亚德是全球视听科技产品及其文化应用的领军企业，也是全球第一个拥有最先进的LED小间距原创技术的企业。利亚德光电集团成立于1995年，2012年在深交所上市。目前拥有9大生产基地及7大国际营销中心遍布全球，连续5年蝉联全球LED显示市占率第一。业务布局包括智能显示、城市光环境、文旅新业态及虚拟现实技术四大板块。
全球显示业务加速增长
经营效率有望迈入新高度
利亚德10月27日公布的三季报显示，公司前三季度实现营收58.34亿元，同比增长30.03%；实现归母净利润5.21亿元，同比增长65.09%，扣非净利润同比增长82.19%。其中，三季度实现营收22.33亿元，同比增长40.74%，环比增长5.82%；实现归母净利润2.36亿元，同比增长160.08%，环比增长30.64%。净利润增速快于营业收入增速。
随着LED行业景气度提升，行业集中度提高，利亚德全球显示订单稳定快速增长。截至10月24日，2021年新签订单已超过百亿元，较上年同期增长42%，较2019年同期增长14%，已接近年度订单目标。其中，国内渠道新签订单超过18亿元，已经率先完成全年订单目标。2021年，海外VR市场火爆，利亚德旗下NP公司（VR公司）订单同比增长84%。
除此之外，利亚德在智能显示领域也取得了不错业绩。2021年前三季度，智能显示板块收入达45.37亿元，占比达78%，较上年同期增长近30%，并已经超过2019年同期水平，创历史新高。与此同时，利亚德Micro LED海外市场已经开始启动，订单快速增长。
中金公司在研报中表示，利亚德业绩同比增长明显，主要是因为公司传统LED显示业务同比增长29.9%，疫情后盈利能力亦有明显改善。利亚德通过下沉品牌金立翔加大渠道力度，以经销方式快速渗透。Micro LED销量也在持续增长，三季度已确认2亿元营业收入，所以预计有望完成全年目标。
东方财富证券在研报中表示，作为全球LED显示龙头，利亚德已连续五年在LED显示领域全球市占率排在首位。当下，公司在手订单饱满，户外LED显示产品供不应求，待公司于2022年初，新建长沙工厂产能完全释放，经营效率有望迈入新的高度。
在接受机构调研时，有投资者提出，公司今年二三季度驱动IC价格明显上涨，现在驱动IC的价格和库存量是否有变化？未来对成本会造成怎样的影响？利亚德表示，前段时间驱动IC缺量造成它价格上浮确实很大，尤其是五六月份涨得更猛，公司也是在那个时点采取了相应的保量的措施。其实长期以来，利亚德跟国内外驱动IC厂商都保持了相对稳定的供求关系，利亚德应该算是他们排名前几位的客户，所以还是有一定议价能力的，5月份之前基本保证了成本的浮动不大，但之后因为下游需求在不断提升，而驱动芯片量又有限，所以为了保证供货量，公司在价格上也做了让步，5月份跟公司这些合作伙伴签订了合作协议，核心内容就是希望今年明年能保证公司驱动IC的使用量，价格上每季度根据市场行情进行调整，相当于是保量不保价，随行就市为原则这样一个协议。同时，公司也在5月中旬给客户发了涨价通知，保证了公司的毛利净利不受太大影响。今年下半年，驱动IC的供货量逐步恢复，价格也有所恢复，公司的协议价格也随之做了调整。因为采取的策略与其他公司不一样，所以整个过程中，对公司的成本、毛利净利的影响都不大。
技术升级完善产业链布局
坚持开拓Micro LED各领域应用
利亚德能够取得出色的成绩，除了品牌本身实力强劲外，还与利亚德坚持技术创新、以及在LED各领域应用市场的不断开拓等密切相关。
Micro LED显示技术是指以自发光的微米量级的LED为发光像素单元，将其组装到驱动面板上形成高密度LED阵列的显示技术。由于Micro LED芯片尺寸小、集成度高和自发光等特点，在显示方面具有更大的优势。在全球显示领域，如果Micro能够实现的话，那么全球的显示大规模地被LED显示所替代的趋势就会走出来。而利亚德早在2019年就在显示领域取得了重大的技术突破，让Micro LED走出了实验室。2021年跟上游芯片公司台湾晶元光电进行了合资，成立了利晶微电子，利晶也成为了全球第一家可以量产Micro LED的公司。
2020年，利亚德参与的国家能源、沙特国家石油、俄罗斯某银行的Micro LED显示应用项目，顺利交付使用。2021年6月，利亚德进军家用市场，正式发布Planar品牌Micro LED全系家用大电视，完成消费市场的完美布局。与此同时，利亚德全力推动P0.4以下间距以及AM驱动的Micro LED产品研发，坚持开拓Micro LED在各领域的应用。
Micro LED的相关消息，一直是投资者关注的焦点。在接受机构调研时，有投资者提出，Micro产业链的格局和传统LED有什么不同？应用场景主要在哪些方面？利亚德表示，传统LED显示，无论大间距还是小间距，产业链分上中下三个不同环节，上游以红绿蓝芯片的生产为主，中游的封装企业会把红绿蓝三颗芯片做成一个单灯，然后公司的下游企业买单灯后再通过SMT机打件焊接在灯板上，再生产出LED显示模组，最后做成显示产品。Micro不太一样，首先它不需要把红绿蓝芯片封装成单灯，而是将芯片通过转移技术直接转到灯板上，不管是PCB板还是玻璃基板，这个过程都不需要封装单灯的步骤，所以原来产业链中的中游封装环节省去了。利亚德原来作为下游公司，现在是在跟上游芯片公司直接进行合作，通过转移设备将芯片转到灯板上，这里就是所谓的巨转技术，公司在巨转技术研发上做了大量投入，当然上游晶元光电也有它自己的巨转环节，双方在技术路径上是吻合的，所以最后是通过成立合资公司的方式来共同推动Micro LED的量产，晶元光电提供100微米以下的倒装红绿蓝芯片，由利晶通过巨转技术做成Micro模组，再由利亚德做成不同分辨率的产品，这是公司目前Micro产业链的结构。将来可能会沿着这个产业链往更多环节去切入和完善布局。
目前Micro的客户主要还是集中在一些高端To G和To B市场。国内以政府端为主，应用在高端的指挥和调度场景比较多；国外高端大型企业比较多，用在会议室或一些专业显示领域。
携手TCL华星发布高端产品
将加大投入海外市场
11月16日上午，TCL华星2021年全球显示生态大会（DTC 2021）在深圳召开。会上利亚德携手TCL华星全球首发75英寸P0.6氧化物AM直显Micro LED TV，以及全球首款125英寸玻璃基透明直显MLED显示屏。利亚德为产品提供了Micro LED倒装芯片，固晶（巨量转移）制程，以及封装制程等关键核心环节，代表了目前LED显示技术的高峰和未来显示技术的趋势。
此次发布的全球首款125英寸玻璃基透明直显MLED显示屏，相比于传统的PCB格栅透明屏，该款产品的穿透率更高，像素面积更小，可以带来更好的通透感，以及更细腻的显示画面，适用于商务办公、户外广告、影院等多种商业应用场景，发展潜力巨大。
在接受机构调研时，也有投资者针对这一热点提出，想了解下利亚德和TCL华星的合作是怎样的，TCL华星展出的这个玻璃基Micro LED直显屏全部由利亚德生产吗？利亚德表示，首先COG产品肯定不能只靠某一端，利亚德或者说利晶最核心的是对Micro Led的制程及应用最了解，但真正的COG是一定要捆绑面板公司那端的工艺跟公司的工艺相结合的，利晶提供晶片，巨量移转，molding，切割；面板厂商提供氧化物玻璃基板，控制IC及算法，之后双方共同合作探讨应用方案，最终形成产品。
针对机构关心的“公司对明年海外市场的展望是怎样的？”利亚德表示，公司海外的销售是依托平达原来的2700多个渠道商开展的，这些渠道比较健全但也有一定的局限性，因为它主要集中在欧美市场，那么不管是受疫情还是其他一些因素，公司海外业务的波动相对来说就比较大。但同时有利的地方在于，海外没有派太多人过去，都是海外当地的渠道商在做，所以在疫情管控之下进出不方便或者其他情况下，公司又有一定的优势。明年之后，随着疫情的陆续恢复，小间距在海外市场的发展也将逐步回到2019年高增长的轨道，公司会加大投入力度去推进这块业务的发展。
审读：孙世建