久期代表的是什么(久期代表的是什么风险)

这三期虽然都有期,可此期非彼期,相差甚远。今天,我们来简单探讨一下。

如一年期国债1.0%,二年期国债1.2%,这个就是即期利率,是对不同期限的债权债务所标明的利率。假如国债面额100元,一年期国债收益100*1.0%=101元。到期后再买一年期,还是收益1元。买二年期国债,根据无套利原则,其实第一年收益的计算方法是100*1.0%=101元,到了第二年,有一个利率要使收益达到101*(1+X)=100*(1+1.2%)*(1+1.2%)=102.42。求得X=104.42/101-1=1.4%。这个利率就是远期利率,代表的是第一年末到第二年末的利率。

而远期呢,如果你向别人借钱10000元,约定利率10%,半年后还本付息一半,剩下半年全部还完。这相当于半年一期,每期利率是5%,总共两期。到了半年的时候,你还5000+10000*5%=5500元。一年后到期还5000+5000*5%=5250元。将一期折现,得5500/(1+5%)=5238.10元,二期折现,得5250/[(1+5%)(1+5%)]=4761.90元。一期和二期共还本金10000元。一期还的钱占本金比重为5238.10/10000=0.52,二期占比为4761.90/10000=0.48。再加权平均,得0.52*0.5+0.48*1=0.74。这个加权平均值就是我们所谓的久期。它是什么意思呢?意味着你在0.74年(0.74*12=8.9月)就已经将这笔贷款还完。

这就是三个期,此期非彼期,尤其是久期。这样讲,你听明白了吗?