文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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有朋友问螺丝钉，之前咱们一直说，美股牛长熊短。
那会不会，美股很难等到机会了呢？
未来美股一直没有机会，该怎么办呢？
过去20年，美股的投资机会
美股本身确实是牛长熊短的走势，这点跟A股不一样。但美股的低估机会，也没有想象的那么少。
我们以最近20年为例。
▼2000年-2002年：互联网泡沫破裂
在2000年的时候，美股经历了互联网泡沫。
当时美股的估值，比现在要高很多，是历史最高估值水平。
之后互联网泡沫破裂，纳斯达克100下跌，蒸发了超过80%的市值。
▼2008年-2013年：金融危机
之后几年，美股反弹。
但到了2007-2008年，又遇到了金融危机，美股再次跌去了50%。
2008年，是美股最近20年最好的机会，堪称5星级的机会了。
不过随后的几年，从2008-2013年，美股的宽基指数，比如标普500也一直有低估机会。
▼美股优秀行业投资机会
除了宽基，我们把美股品种再放宽一些。
比如说，我们也会考虑美股的优秀行业，比如美股的科技、消费、医药，长期收益也比美股宽基指数更高。
考虑到美股的优秀行业会发现，一直到2016年，这些行业品种也经常有低估机会。
因为行业的涨跌，不一定跟大盘同步。
有的时候大盘没有低估，但某些优秀行业是低估的，这样也会给我们提供投资的窗口。
所以，在2000-2016年，美股几乎一半以上的时间里，都有低估品种可以买。
美股投资机会变少
有的朋友感觉，最近几年，美股投资机会变少了。
这个感觉也不是错觉。
在2017年之后，美股的估值逐渐提高。
目前美股的估值，处于最近20年的高位水平。
所以最近几年，美股低估机会，比2008-2016年要少。
不过，低估机会虽然少，但并不是没有。
主要是在2018年底、以及2020年3月份，这两个时间段，美股出现了低估。
在2020年3月份，我们也大比例买入了纳斯达克100、标普科技等品种，收益也不错。
为啥美股投资机会减少？
为啥最近几年，美股的机会比之前少呢？
一个很重要的原因是，最近几年，美股的十年期国债收益率，处于历史较低水平。
国债收益率对资产价格，好比地心引力之于物体。
其实原理很简单，假如买个没有风险的国债，都有不错的收益，那其他有风险的资产，得更便宜、更有吸引力才行。
所以国债收益率从低变高，股市估值也经常会受到影响。
在2020年疫情之后，美联储大放水，导致美股十年期国债收益率，最低达到0.5%，创下历史最低水平。
这也让股市的短期涨幅，超过了盈利的涨幅，估值也达到了高位。
之后，美国十年期国债收益率从0.5%，反弹到现在的1.6%。美股的波动也开始变大。
我们以前提到过一个形象的比喻：
股市的盈利就是主人，股价就是小狗。
盈利以每年大约10%的速度长期上涨，小狗围绕盈利上蹿下跳。
2008年的时候，美股的小狗远远落后于主人；到了现在，小狗则跑到了主人前面。目前美股不太便宜，这是一个事实。我们还是耐心等待机会。
买的便宜很重要。
美股也不会脱离这个原则。
一旦美股出现了好机会，我们也不会放过的。
我们会像之前那样，大比例买入美股的低估优秀品种。
我们的收益会如何？
那美股如果就是没等来低估，我们的收益会受影响么？
其实从过去20年来看，如果都是便宜买入，A股收益比美股同期收益要高。
2004年以来，沪深300的收益，超过同期标普500的收益。
2004年底以来，沪深300上涨6.88倍；同期标普500指数，上涨4.28倍。这还不考虑这段时间里，人民币相对美元的升值。
港股中，优秀行业的收益，也不比美股优秀行业收益低。
例如中概股，过去十几年的收益，是超过美股科技的。
最近10年，
中概互联指数，上涨6.5倍；同期纳斯达克100，上涨6.1倍；A股的消费、医药，也是超过美股的消费、医药的。毕竟国内很多行业，还处于高速发展阶段。
长期投资，不缺机会
所以，在投资的时候，即便美股没有出现机会，我们的投资收益也会不错。
螺丝钉会按照A股、港股、美股的顺序，挑选合适的品种。
这三个市场，都在我们的关注范围内。
多一个市场，也会多一些投资机会。
还是那句话，长期投资，不缺机会，缺钱。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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