中信证券发布投资研究报告，评级: 买入。
东睦股份(600114)
公司主要致力于MIM、粉末冶金、软磁材料产品的研发和销售，拥有压缩成型工艺（PM）和注射成型技术（MIM）两种工艺，磁性材料方面主要覆盖金属磁粉型软磁体（EMD）。
全球唯一同时拥有PM和MIM两种工艺的新材料企业，没有技术短板。
业务简介：以科技和创新引领市场，提供材料解决方案
东睦股份产品中心包括汽车零部件，新能源零件，家电零件，其它零件
东睦股份设备中心包括制品制造，模具制作，检测设备
历史发展：国内第一家上市的外资控股公司
历史沿革：公司成立于1994年，2004年4月于上海证券交易所上市，2017年公司成功入选国家“第二批制造业单项冠军示范企业”，目前已发展成为中国粉末冶金行业的领导者。
股权结构：根据2019年三季报，睦特殊金属工业株式会社是第一大股东，持有13.68%的股份，其余依次为宁波金广、宁波新金广、东睦新材料回购账户等，东睦股份是第一家在国内上市的外资控股公司，无实际控制人。
盈利预测及关键假设
在上述假设下，经模型测算，维持公司2019/20/21年归母净利润预测1.96/4.05/5.51亿元，2019-2021年对应EPS预测分别为0.32/0.66/0.89元。目前股价8.66元，对应2019/20/21年PE为27/13/10倍。综合考虑：1）公司是粉末冶金龙头；2）并购后有望成为全球MIM龙头，进入苹果、华为、特斯拉供应链助力估值提升；3）传统PM业务景气度回升，2020年业绩将迎来拐点，我们认为采用PE方法估值更合理，给予公司2020年31.5倍PE估值，对应目标价为20.8元/股，维持“买入”评级。
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