中国联通的股价在2019年达到7块多的高点后，一路下跌，最低下跌至前几天的3.39元，中间好像连个像样的反弹都没有，中国联通到底是怎么了？
作为中国的三大运营商之一，中国联通也曾被给予厚望，并被作为首批央企混改试点之一，战略引入腾讯、阿里、京东、百度、以及苏宁等国内互联网头部企业，但似乎效果甚微，至少较预期相差太远。
前几年股价的跌跌不休跟行业之间的无序竞争，以及国家推动的运营商让利，降低用户费用有关。
但是这两年各大运营商似乎已经从恶性的价格竞争中逐步走出，关注更多的是运营质量和5G商用的快速部署与提高，智慧家庭，以及政府及企业客户的云计算市场需求的高速增长。
效果也不能说没有，从三大运营商2021年净利润恢复增长，也可以看出来一些端倪。中国联通净利润增长14.2%，中国电信更是增长24.44%，中国移动由于基数大，仅增长7.51%。
三大运营商一直被作为公共事业股来看待，价格被国家限死了，又加上无序的价格战，还有重资产的投入，所以市场估值一直不高。
随着5G网络的逐步建成，特别是中国联通与中国电信合作共享、共建5G网络，在网络效能与投资效能上均大幅提升。
联通2021年年报当中的另外一个亮点是自由现金流：1120亿的经营性现金流净额 - 720亿的固定资产投资 = 400亿人民币；2020年甚至更高，1073亿 - 587亿 = 486亿。
如果以自由现金流来估值，对应的目前1100亿的市值确实不高，怪不得去年联通有资本派发中期股利。
这应该跟合作共建、共享5G网络，提升投资效能也有很大的关系吧。
从价格战的泥潭中走出来，净利润恢复快速增长，自由现金流远远大于净利润，大家说中国联通在2022年还有机会估值回归吗？