历经7个月，备受关注的海航集团破产重整方案揭晓。
9月12日，海航旗下两家进入破产重整的上市公司*ST海航（600221.SH）、*ST基础（600515.SH）分别公布了重整的最新进展：确定辽宁方大集团为海航航空主业战略投资者，同时确定海南省发展控股为海航集团机场板块战略投资者，若投资完成，战略投资者可能成为公司控股股东，而这也意味着海航集团重整方案出炉。
海航在宣布破产重整以来，外界一直好奇将会由谁接手最为核心的航空资产。2021年3月，海航公开为航空主业招募战略投资者的消息传出以后，更是引出“均瑶系”、“复星系”以及“方大系”下场争夺。
不过，辽宁方大集团战胜复星和均瑶，成为角逐海航赛程中的黑马，还是出乎了市场意料。毕竟相比竞争者，辽宁方大既没有航空运营的经验，也不具备产业协同的优势。
9月13日、14日两天，海航系股票全线大跌，*ST海航、*ST基础连续两天跌停。
除了航空资产确认接盘方外，海航的机场资产也找到了“白衣骑士”。
9月12日，*ST基础也发布了重整方案，同样通过扩股、债转股、引入战投的方式实施重整。重整完成后，海南省发展控股有限公司将成为*ST基础控股股东，海发控实控方海南省国资委将成为*ST基础实控方。
海航机场板块资产主要包括拥有三亚凤凰机场的上市公司*ST基础，以及非上市公司体系的德国哈恩机场、琼海博鳌机场等，并涉及部分临空产业园区开发、地产投资开发等业务。不过，海口美兰机场的运营主体美兰空港（0357.HK）未被列入此次重整范围内。
至于海航系另一家进入破产重整的公司*ST大集（000564.SZ）暂未披露最新战略投资者招募进展。
方大系成黑马
在角逐海航这场比赛中，辽宁方大一直算不上热门选手。
旗下拥有吉祥航空的“均瑶系”一度被寄予厚望。吉祥航空拥有75架空客A320系列客机与6架波音787系列飞机，是国内第二大民营航空公司。今年4月，吉祥航空公告称，公司与均祥海、均瑶航投及战略协同投资人共同设立吉道航，计划出资300亿投资航空实体企业。从投资规模来看，吉祥航空和均瑶方面所指的航空实体企业就是海南航空。
紧接着，复星系企业豫园股份也公布了投资海航的计划，并将投资额抬高至400亿。
辽宁方大在今年6月才入局“争夺”海航的航空板块，方大系为此注册了海南方大航空发展有限公司，注册资本达到300亿，方大系掌舵人方威合计持有方大航空81%股份。
最终均瑶系和复星系都败在了辽宁方大手中。据业内人士分析，最终决定这场比赛中谁能胜出的关键因素还是在价格上，毕竟，海航目前最急需解决的正是债务问题。在*ST海航的第一次债权人会议上，管理人就披露，已收到来自数千家债权人的申报金额近3500亿元。
虽然是航空业的“外行”，但企业重组这件事，方大系早已驾轻就熟。
方大系掌门人方威出生于1973年，与多数草根企业家一样，自幼家贫。坊间传闻，方威通过收购废铁出售给钢铁厂积累了第一桶金。彼时，一家钢铁厂用一座铁矿冲抵债务，几年后，铁矿的价值飙升，方威由此发家。
不过，方威的方大系发展壮大，依靠的是多次低成本收购濒临破产的企业。2002年，辽宁方大参与了抚顺炭素厂重组，之后又陆续收购抚顺莱河矿业、沈阳炼焦煤气、成都蓉光炭素、合肥炭素等企业。2006年，方大系旗下的炭素公司借壳上市。
2009年和2010年，方威先后将长力股份（后改名方大特钢）和*ST锦化（后改名方大化工）收归到了辽宁方大麾下。
2018年以来，在国企混改背景下，辽宁方大又陆续入股收购老牌国企东北制药、吉林化纤、中兴商业等企业，最终形成炭素、钢铁、医药、商业四大板块为核心的民营企业集团。
随着方大系的发展，方威的财富也水涨船高。2012年，时年39岁的方威以150亿元财富位列《2012胡润少壮派富豪榜》第二位。2018年，方威更是以450亿元财富排在钢铁行业第一位，成为了“钢铁首富”。在最新的《2021福布斯全球富豪榜》中，方威以42亿美元财富位列第680名。
截至6月末，辽宁方大有息负债及应付债券供给234亿，在手货币资金509亿。
方大系变奏曲
海航的航空主业在经营境内12张、境外2张客运牌照，4张货运牌照，3家公务机牌照。截至2020年底，海航集团航空主业共运营668架商用飞机，132架通航飞机，客运航线数量超1500条；航空主业从业人员6.4万人，其中特业人员超3.8万人。
受疫情影响，全球航空公司从去年都赔得底朝天，只有美联航等少数“经营能手”宣布了盈利。目前疫情对航空业的压制尚未结束，即使没有债务危机，海航的未来一段时间内都会过的很艰难。
今年上半年，*ST海航实现营收183.4亿，归母净亏损8.81亿，扣非后亏损超过35亿。截至六月末，*ST海航资产总计2176.98亿元，负债合计2457.48亿元。
由此也引发了市场的疑问：辽宁方大出资数百亿驰援海航，到底图什么？
有观点认为，辽宁方大跨界参与海航重组，很可能是为了打开现有业务的增长困境。
方大炭素最新市值467亿，但业绩说不上好。方大炭素营收有一定周期性，上市以来只有2018年突破百亿，此后连续两年下滑。今年上半年，方大炭素营收虽然实现同比增长，但相比于2019年同期下滑幅度仍接近四成。
同样受行业周期影响的还有钢铁行业。2017-2020年的四年间，方大特钢营收在140亿至170多亿之间飘忽不定，归母净利在2018年最高达到过29.3亿，但随后的2019年降低至17.1亿。而且，在这个辽宁方大最为知名的业务板块上，方威套现的意思格外明显。
9月13日，方大特钢发布公告称，控股股东江西方大于2019年发行的可交债，最近发生了换股，导致控股股东及一致行动人合计持股由49.74%下降至48.57%。
2019年，江西方大发行可交债，将持有的2.857亿股划入19方钢EB，截至6月末，方大特钢最大的单一股东方大钢铁-中信建投证券-18 方钢 EB （大摩财经注：应为19方钢EB）担保及信托财产专户持股21.71%。
该可交债换股期限由2019年10月29日至2022年4月25日，换股价格也几度下调，最新换股价格仅有7.64元，相比最初约定的15.7亿，已经“腰斩”。
如果全部可交债完成转股，江西方大及一致行动人持股将下降至28.15%。今年6月，方威披露了最新减持计划，计划减持2%股份，截至9月8日已经减持1%。
9月14日，方大特钢低开低走，收盘价9.35元，目前市值202亿元。
至于方大另外两家在手的上市公司东北制药和中兴商业也一言难尽。其中东北制药在方大入主当年实现明显增长后，2019年至2020年归母净利润连续下滑，直到今年上半年才止住下滑趋势，实现了3.73%的微增长。
中兴商业今年上半年虽然实现了业绩大增，但最新市值只有20亿，而且实体商业在各方打压下，天花板早已抬手可见。
值得注意的是，辽宁方大接盘*ST海航还未成定局。*ST海航和*ST基础的第二次债权人会议将于月底召开。海航的重组方案还需要债权人投票通过。辽宁方大最终是否能够成功拿下海航的航空资产、拿下后是否能再次“点石成金”，还需要时间和市场来验证。