整个4月份，一帆都在研究中药行业和中药股。我看了这么几家公司：同仁堂、广誉远、片仔癀、华润三九、九芝堂、马应龙。
其中有几家公司我单独写过，有的没写过，要么是已经被人研究得太透了，我再写文没有什么意义（比如片仔癀），要么我觉得公司可能也不错，但也没有什么太大的值得说的亮点（比如九芝堂）。这篇文章我就把这几家公司一起说一说，作个对比，看看目前中药公司里究竟有哪几家是值得投资的。
1. 同仁堂
原本我觉得同仁堂一般般，但是在看过其它中药公司以后，我觉得同仁堂还是不错的。
首先它的品牌很好，百年老字号，知名度极高，这让它的销售做起来还算比较容易。
其次同仁堂的产品线极为丰富，什么都有，消费者自诊自疗（这个用专业术语叫作CHC消费者保健Consumer Healthcare）的时候，同仁堂的产品基本都能覆盖。
最后同仁堂手握目前中药领域逻辑最强的大单品之一：安宫牛黄丸。安宫牛黄丸是目前中药行业里最炙手可热的一个药，是所有有能力做的大中药公司（包括片仔癀、广誉远、九芝堂等）必做的一个药，属于兵家必争之地。而同仁堂在安宫牛黄丸上有比较大的优势，首先它的安宫牛黄丸是5个国家保密配方里的一个，其次它同时有使用了天然麝香+天然牛黄的高端安宫牛黄丸和使用了体外培育牛黄+人工麝香的低端安宫牛黄丸，占据了比较高的市场份额。
不过我对同仁堂有几点不满意的地方。
第一，同仁堂的品牌被使用得太多太多了，还有天津同仁堂和南京同仁堂的存在，这会削弱同仁堂的品牌力。
第二，同仁堂的少数股东权益太多。
第三，同仁堂股价在去年被炒了一倍以后，目前估值略高。
2. 广誉远
广誉远是我觉得最可惜的一家中药公司。它拥有独一无二的产品，龟龄集和定坤丹没有人可以复制。它的文化底蕴也足够深厚，在明清的时候都是皇家用药，传入民间以后也一直得到消费者的认可。
产品的品质不是广誉远的问题，广誉远的问题其实就一个，用他们总裁张斌的话来说，就是广誉远的品牌太弱了。因为品牌弱，产品没那么容易卖出去，就会产生大量的营销费用，业绩就不会好。
我个人觉得广誉远这么下去也不是个事，应该换一种营销思路，比如多打文化牌和历史牌，把品牌运营做好，多依靠消费者口碑传播，而不是像现在这样狂堆营销费用。
不过广誉远除了龟龄集和定坤丹以外，其实手上还有一张王牌，那就是双天然安宫牛黄丸。安宫牛黄丸有多重要我反复说过很多次了，这里就不赘述了，对于广誉远来说这还是个营销问题，有好东西要卖出去才是成功啊。
3. 片仔癀
片仔癀太牛了。片仔癀是两个国家中药绝密配方里的一个。片仔癀药品使用了天然麝香+天然牛黄的名贵药材组合，这点和安宫牛黄丸一样。而且片仔癀既可以治病，又可以预防保健，这是连安宫牛黄丸都不具备的优势。
片仔癀还能出口，“有华人的地方就有片仔癀”，福建人把片仔癀传播到东南亚，同样大受欢迎。
片仔癀还有双天然安宫牛黄丸，等于说现在中药行业最牛的大单品它有两个。实在太牛了，“药中茅台”实至名归。
不过这么好的东西，不可能躺在地上等我们去买了，股票市场早就充分挖掘了。片仔癀的市盈率达到70几倍，估值比茅台还高了75%（茅台目前PETTM 41倍）。这个估值实在让人下不了手。对于我来说这家公司的投资机会可能已经错过了吧。
4. 华润三九
华润三九严格来说不算中药公司，它既有中药，也有西药，还做患者全周期健康管理，是很全面的一家医药公司。
它最有名的牌子是“999”，就是999感冒灵那个999。
它既有CHC业务，也有医疗端的业务，其中CHC业务增长较快，同比增长17.72%，非常不错了。
华润三九的业绩也还行吧，2020年业绩有所下滑，这两年又赶上来了。
不过我目前主要研究的是中药公司，华润三九的西药属性总让我感觉不太好。不是说它西药方面做得不好，而是我觉得西药面临巨大的不确定性，比如创新药的研发费用和研发时长都极具挑战，还有集采这样的不确定因素。而且西药的研究太专业了，没个西医博士文凭可能根本搞不懂，研究不下来。反正投资西药个股我是绝对不敢的。
5. 九芝堂
九芝堂这公司业绩还行，每年有个3亿元左右的净利润，但也没啥成长性。
产品极多，看上去就是个小同仁堂。
我研究九芝堂的时候没有留下什么深刻印象，唯一有印象的是财报里这句话，“2021年安宫牛黄丸销售收入同比增长22%”
公司单独点出这一点，无非再次证明安宫牛黄丸现在的江湖地位呗，大家都懂的呀，哈哈。
6. 马应龙
马应龙是我比较熟悉的一家公司。
马应龙的商业模式非常好，业绩也不错，是一家不错的中药公司。
就是公司管理层喜欢炒股票，这一点我不太喜欢，我投资公司不太希望受到一些非经营因素的干扰。
整体而言，就我研究过的这几家中药股里，最有投资价值的毫无疑问是片仔癀，“药茅”根本不是吹的。但是片仔癀的估值太高了，我的风险偏好还没有高到可以承受70PE的中药股。
其次同仁堂和华润三九都是不错的公司。尤其同仁堂，它的安宫牛黄丸是它最大的底气，但是一些小毛病和偏高的估值让我目前还没有投资它的打算。
这两家公司恰好就是冯柳投资的两家中药公司，看来冯柳的投资水平还是蛮高的吗，哈哈。
广誉远的话，我会密切观察，希望可以看到公司经营好转的一天，到时候再做决策吧。
马应龙和九芝堂我基本放弃了。
就这样吧，就目前来说我觉得中药股挺难挑的，除了片仔癀都不是非常满意。不知道你怎么看呢，欢迎留言和我分享你的看法。
本文纯属个人观点，仅供参考，请勿以此作为投资依据。